当前研究结论
市场行为较强，逻辑层只有部分证据；当前更像价格先行、经营来源等待闭环。
价格与成交
- 今开
- 9.42
- 最高
- 9.94
- 最低
- 9.32
- 昨收
- 9.67
- 成交额
- 2.50 亿
- 换手率
- 7.60%
证据概览
逻辑层
经营、产业与估值利润弹性显著高于收入增长，但持续来源仍需要由分部毛利、费用和扣非数据闭环。 电力生产销售收入占比 69.80%，业务集中度较高；该分部披露毛利率 21.19%，可以进一步核对其利润贡献。
业绩转化
营收 +21.29% / 归母利润 +191.23%
盈利结构
毛利率 31.86%（较2026一季报-10.58pct） / ROE 1.18%
利润质量
扣非利润约占归母利润 44%
估值边界
当前 PE（TTM）29.30、PB 3.54；处于已保存历史样本的 62% 位置；同业 PE 中位数 20.22。这些位置只描述相对口径，不直接形成高估或低估结论。
查看分析过程与反方证据
营收同比 +21.29%，归母净利润同比 +191.23%。两者的增速差说明利润变化不只来自收入规模，仍需用分部毛利、费用、产品量价和扣非利润判断具体来源。 当前毛利率较2026一季报低 10.58 个百分点，但报告周期不同，只能作为利润弹性的方向线索。
反证 / 缺口核心产品的量价和订单持续性仍需验证；当前公开快照没有经营现金流；历史与同业估值只提供相对位置，不能替代盈利预测
持续观察后续重点核验营收与利润增速差是否收敛、毛利率和扣非利润是否同步，以及核心产品收入占比和量价变化。
市场行为层
趋势、量价与承接价格位于 20 日线上方，量能未明显背离，市场行为仍偏趋势延续。
趋势位置
距 MA20 +0.4%
公司靠什么经营
主营业务构成（2026中报）
深圳南山热电股份有限公司成立于1990年4月,是以生产经营供电、供热,从事发电厂(站)的建设工程总承包、提供技术咨询和技术服务为主营业务的中外合资股份制企业。1994年7月和11月,公司A、B股股票分别在深交所上市。公司成立至今已累计向广东省、深圳市供电约700亿千瓦时,为促进省市经济发展、缓解电力紧缺、确保电网安全稳定运行发挥了积极作用,尤其是位于前海深港现代服务业合作区的南山热电厂,为保障深圳电力安全供应做出了贡献。
财务与估值
多期经营变化展开趋势图
增长转化趋势
最近 8 个报告期的同比增速；不同报告期只比较同比口径。
最新营收同比
21.29%
最新归母利润同比
191.23%
最新毛利率
31.86%
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更新这份双视角研究
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