当前研究结论
经营逻辑尚有证据，但当前市场行为未确认，属于逻辑与价格表现分离。
价格与成交
- 今开
- 28.00
- 最高
- 28.22
- 最低
- 27.56
- 昨收
- 28.15
- 成交额
- 17.49 亿
- 换手率
- 1.18%
证据概览
逻辑层
经营、产业与估值利润弹性显著高于收入增长，但持续来源仍需要由分部毛利、费用和扣非数据闭环。 钾产品收入占比 54.68%，收入来源具备一定分散度；该分部披露毛利率 62.59%，可以进一步核对其利润贡献。
业绩转化
营收 +79.88% / 归母利润 +137.88%
盈利结构
毛利率 71.39%（较2026一季报+2.66pct） / ROE 13.34%
利润质量
扣非利润约占归母利润 97%
估值边界
当前 PE（TTM）12.39、PB 3.13；处于已保存历史样本的 32% 位置；同业 PE 中位数 22.27。这些位置只描述相对口径，不直接形成高估或低估结论。
查看分析过程与反方证据
营收同比 +79.88%，归母净利润同比 +137.88%。两者的增速差说明利润变化不只来自收入规模，仍需用分部毛利、费用、产品量价和扣非利润判断具体来源。 当前毛利率较2026一季报高 2.66 个百分点，但报告周期不同，只能作为利润弹性的方向线索。
反证 / 缺口核心产品的量价和订单持续性仍需验证；当前公开快照没有经营现金流；历史与同业估值只提供相对位置，不能替代盈利预测
持续观察后续重点核验营收与利润增速差是否收敛、毛利率和扣非利润是否同步，以及核心产品收入占比和量价变化。
市场行为层
趋势、量价与承接价格处于 20 日线下方且量价未形成修复，市场行为层仍偏弱。
趋势位置
距 MA20 +0.0%
公司靠什么经营
主营业务构成（2026中报）
青海盐湖工业股份有限公司(中文简称“盐湖股份”,英文全称Qinghai Yanhu Industry Co.,Ltd.,证券代码000792)作为中国五矿集团有限公司旗下核心企业,位于青海省格尔木市,是我国规模最大的钾肥工业生产基地,是国际信用企业、中国钾肥制造行业领军者企业、中国企业形象AAA级单位,全国五一劳动奖章的企业,也是国家级柴达木循环经济试验区的龙头企业与国家第三批创新型企业。盐湖股份核心产能优势显著,钾肥年产能达500万吨,位居全球第四;碳酸锂年产能4万吨,卤水提锂产能全国领先。此外,新建的4万吨/年基础锂盐一体化项目预计于2025年内建成投产,持续巩固行业领先地位。
财务与估值
多期经营变化展开趋势图
增长转化趋势
最近 8 个报告期的同比增速；不同报告期只比较同比口径。
最新营收同比
79.88%
最新归母利润同比
137.88%
最新毛利率
71.39%
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更新这份双视角研究
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