当前研究结论
逻辑层与市场行为层都存在缺口,当前结论需要更多经营与量价证据确认。
价格与成交
- 今开
- 2.50
- 最高
- 2.55
- 最低
- 2.47
- 昨收
- 2.51
- 成交额
- 3783.19 万
- 换手率
- 1.51%
证据概览
逻辑层
经营、产业与估值收入增长尚未转化为利润改善,当前增长质量存在明显背离。 锂离子电池材料产品收入占比 67.45%,业务集中度较高;该分部披露毛利率 -0.60%,可以进一步核对其利润贡献。
业绩转化
营收 +7.11% / 归母利润 -51.27%
盈利结构
毛利率 2.44%(较2026一季报-2.90pct) / ROE -193.63%
利润质量
扣非利润与归母利润的对应关系未提供
估值边界
当前 PE(TTM)-2.89、PB 1108.13;处于已保存历史样本的 77% 位置;同业 PE 中位数 54.03。这些位置只描述相对口径,不直接形成高估或低估结论。
查看分析过程与反方证据
营收同比 +7.11%,归母净利润同比 -51.27%。两者的增速差说明利润变化不只来自收入规模,仍需用分部毛利、费用、产品量价和扣非利润判断具体来源。 当前毛利率较2026一季报低 2.90 个百分点,但报告周期不同,只能作为利润弹性的方向线索。
反证 / 缺口核心产品的量价和订单持续性仍需验证;当前公开快照没有经营现金流;历史与同业估值只提供相对位置,不能替代盈利预测
持续观察后续重点核验营收与利润增速差是否收敛、毛利率和扣非利润是否同步,以及核心产品收入占比和量价变化。
市场行为层
趋势、量价与承接价格处于 20 日线下方且量价未形成修复,市场行为层仍偏弱。
趋势位置
距 MA20 -3.7%
公司靠什么经营
主营业务构成(2026中报)
合纵科技股份有限公司(以下简称“合纵科技”)成立于1997年,下设电力与新能源电池材料两大业务板块。2015年6月,公司在深圳证券交易所创业板上市(股票代码300477;股票名称:合纵科技)。合纵科技电力板块专注于中压配电领域,坚持自主研发和技术创新,经过二十余年的发展,合纵电力产品涵盖城农网配电设备、工矿企事业配电设备、轨道交通供电设备、新材料新能源电力设备,包括环网开关柜、柱上开关、高低压开关柜、箱式变电站、高效能配电变压器、配电自动化设备及监控系统等系列产品。其中环网开关柜连续多年销量排名中国行业第一,箱变、高效能配电变压器、柱上开关处于国内行业领先。合纵电力集研发、设计、制造、销售、施工、售后一体化,已成为国家电网、南方电网和国铁集团的长期供应商,属于配电行业第一梯队。在新能源领域,合纵科技响应国家“双碳”目标号召,积极拓展新能源业务,依托深厚的电力设备制造与施工功底,提供光伏升压逆变一体机、储能变流升压一体机、工商业光伏并网综自系统、分布式工商业储能系统、配电台区储能系统、箱变、开关设备等新能源关键设备;同时提供户用光伏、分布式光伏、集中式光伏电站、220kV升压站工程以及配套储能工程等EPC工程建设服务。合纵科技业务已涉及新能源领域项目开发、设计咨询服务、智能装备制造与售后运维等各个领域,并致力于成为一流的配电及智慧能源领域系统解决方案服务商。电力板块拥有4个全资子公司和1个海外合资公司,在北京密云、天津滨海设有两大智能制造基地。电力板块业务分布广泛,设13个销售大区,为中国大陆地区和东南亚、中东非、南亚、欧洲部分区域的客户提供高质量的产品、服务和解决方案,并参与了北京冬奥、北京新机场、南水北调、京津高铁、沪苏杭高铁、天津地铁、中国交建、中国电建、中国能建、中国光大、中国节能等国家重大基础建设项目。在海外,参建印尼哥伦打洛燃煤电厂、孟加拉巴瑞萨燃煤电厂、印尼伯恩水电站、刚果(金)迪兹瓦/卡莫亚/庞比铜钴矿、马尔代夫乎鲁马累二期岛、联合国南苏丹输配电项目、肯尼亚“世纪工程”蒙内铁路等样板工程,展示中国名片。在新能源电池材料领域,湖南雅城新能源股份有限公司于2017年成为合纵科技旗下子公司,位于湖南省长沙市宁乡经济技术开发区新康路雅城工业园。雅城新能源是我国锂电池正极材料前驱体行业龙头,主营磷酸铁、磷酸锰铁、钴添加剂、四氧化三钴等产品的生产、研发及销售,生产基地分布在湖南、贵州,下游客户全面覆盖动力电池、消费电池及储能等领域,赢得了众多一流客户的信赖和支持,成为厦钨新能源、ATL、三星SDI、优美科、比亚迪、国轩高科、泰丰先行、华友钴业等知名企业的长期合作伙伴。雅城新能源通过“资源冶炼+材料+前驱体”的战略布局,立志成为世界级锂电池正极材料前驱体供应商。天津市茂联科技有限公司系合纵科技股份有限公司旗下子公司。天津茂联于2010年3月成立,是一家专注于镍、钴、铜新材料研发和制造的国家级高新技术企业,主要产品包括电解镍、硫酸镍、硫酸钴等。公司位于天津市滨海新区,厂区占地约450亩。天津茂联拥有行业领先的镍/钴/铜合金冶炼技术,可大幅提高复杂物料中镍/钴/铜的回收率,包括红合金、白合金、镍钴合金、水萃料等;秉承绿色、循环、可持续的发展理念,公司拥有先进的废水处理零排放技术,日处理能力在3580m3,2018年被评为“国家水体污染控制与治理科技重大专项示范工程”。
财务与估值
多期经营变化展开趋势图
增长转化趋势
最近 8 个报告期的同比增速;不同报告期只比较同比口径。
最新营收同比
7.11%
最新归母利润同比
-51.27%
最新毛利率
2.44%
同行业研究
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更新这份双视角研究
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