当前研究结论
逻辑层与市场行为层都存在缺口,当前结论需要更多经营与量价证据确认。
价格与成交
- 今开
- 9.77
- 最高
- 9.80
- 最低
- 9.55
- 昨收
- 9.76
- 成交额
- 3.30 亿
- 换手率
- 0.18%
证据概览
逻辑层
经营、产业与估值收入增长尚未转化为利润改善,当前增长质量存在明显背离。 水力发电收入占比 90.14%,业务集中度较高;该分部披露毛利率 59.10%,可以进一步核对其利润贡献。
业绩转化
营收 +1.45% / 归母利润 -5.05%
盈利结构
毛利率 57.19%(较2026一季报+5.20pct) / ROE 5.91%
利润质量
扣非利润约占归母利润 99%
估值边界
当前 PE(TTM)21.71、PB 2.57;处于已保存历史样本的 82% 位置;同业 PE 中位数 20.22。这些位置只描述相对口径,不直接形成高估或低估结论。
查看分析过程与反方证据
营收同比 +1.45%,归母净利润同比 -5.05%。两者的增速差说明利润变化不只来自收入规模,仍需用分部毛利、费用、产品量价和扣非利润判断具体来源。 当前毛利率较2026一季报高 5.20 个百分点,但报告周期不同,只能作为利润弹性的方向线索。
反证 / 缺口核心产品的量价和订单持续性仍需验证;当前公开快照没有经营现金流;历史与同业估值只提供相对位置,不能替代盈利预测
持续观察后续重点核验营收与利润增速差是否收敛、毛利率和扣非利润是否同步,以及核心产品收入占比和量价变化。
市场行为层
趋势、量价与承接价格处于 20 日线下方且量价未形成修复,市场行为层仍偏弱。
趋势位置
距 MA20 -1.1%
公司靠什么经营
主营业务构成(2026中报)
华能澜沧江水电股份有限公司是由中国华能集团有限公司控股和管理的大型流域水电企业,是培育云南水电支柱产业和实施“西电东送”“云电外送”的核心企业和龙头企业,“藏电外送”的主要参与者。主要从事澜沧江流域及周边地区水电资源的开发与运营,积极开展太阳能光伏、风电等可再生能源建设运营,拥有大型水电工程建设和大规模水电站集群运营管理丰富经验,坚定不移实施“走出去”战略,参与周边国家清洁能源开发。华能澜沧江公司初建于1999年6月,作为华能集团水电业务最终整合的唯一平台,于2017年12月15日在上海证券交易所上市(股票简称“华能水电”,股票代码600025)。所辖企业有漫湾电厂、景洪电厂、小湾电厂、糯扎渡电厂、苗尾·功果桥电厂、黄登·大华桥电厂、乌弄龙·里底电厂、龙开口公司、能源销售公司、集控中心、国际能源公司、新能源公司等30余家基层单位。多年来,华能澜沧江公司秉承华能集团“三色”公司企业使命,弘扬“能源于水、有容乃大”的企业信仰,认真履行国有企业经济责任、政治责任、社会责任和环保责任,始终做到项目开发与带动地方经济社会协同发展、项目开发与社会责任建设和谐发展、项目开发与生态环境协调发展,生动诠释了“建设一座电站、带动一方经济、保护一片环境、造福一方百姓、共建一方和谐”的社会责任理念。华能澜沧江公司坚持水电与新能源并重,“十四五”时期总装机规模向“绿”向“新”跨越式增长,保持“运营一批、建设一批、储备一批”的发展态势。
财务与估值
多期经营变化展开趋势图
增长转化趋势
最近 8 个报告期的同比增速;不同报告期只比较同比口径。
最新营收同比
1.45%
最新归母利润同比
-5.05%
最新毛利率
57.19%
同行业研究
同业链接用于建立比较对象,不表示推荐或排序。
更新这份双视角研究
AI 只在点击后更新逻辑层与市场行为层,不计算综合推荐分。