当前研究结论
市场行为较强,逻辑层只有部分证据;当前更像价格先行、经营来源等待闭环。
价格与成交
- 今开
- 7.15
- 最高
- 7.21
- 最低
- 7.00
- 昨收
- 7.15
- 成交额
- 9022.63 万
- 换手率
- 0.92%
证据概览
逻辑层
经营、产业与估值利润弹性显著高于收入增长,但持续来源仍需要由分部毛利、费用和扣非数据闭环。 信息业务收入收入占比 40.45%,收入来源具备一定分散度;但分部毛利率未提供,收入占比不能直接等同于利润贡献。
业绩转化
营收 +50.12% / 归母利润 +96.73%
盈利结构
毛利率 19.49%(较2025年报+13.43pct) / ROE 0.53%
利润质量
扣非利润约占归母利润 97%
估值边界
当前 PE(TTM)145.69、PB 0.77;处于已保存历史样本的 92% 位置;同业 PE 中位数 52.33。这些位置只描述相对口径,不直接形成高估或低估结论。
查看分析过程与反方证据
营收同比 +50.12%,归母净利润同比 +96.73%。两者的增速差说明利润变化不只来自收入规模,仍需用分部毛利、费用、产品量价和扣非利润判断具体来源。 当前毛利率较2025年报高 13.43 个百分点,但报告周期不同,只能作为利润弹性的方向线索。
反证 / 缺口主营分部占比与毛利贡献未闭环;当前公开快照没有经营现金流;历史与同业估值只提供相对位置,不能替代盈利预测
持续观察后续重点核验营收与利润增速差是否收敛、毛利率和扣非利润是否同步,以及核心产品收入占比和量价变化。
市场行为层
趋势、量价与承接价格位于 20 日线上方,量能未明显背离,市场行为仍偏趋势延续。
趋势位置
距 MA20 +0.6%
公司靠什么经营
主营业务构成(2025年报)
北京歌华有线电视网络股份有限公司(简称“歌华有线”)于1999年9月经北京市人民政府批准成立,负责全市广播电视网络的开发、经营管理和维护,并从事广播电视节目收转传送、网络信息服务、视频点播业务,以及基于有线电视网的互联网接入服务、互联网数据传送增值业务等。歌华有线于2001年在上海证券交易所上市(股票代码600037),是国内有线电视网络首家上市公司,北京市高新技术企业,全国文化体制改革工作先进单位,先后四次被评为全国文化企业30强,连续被评为纳税信用A级企业和上交所上市公司治理样板企业。2020年,根据中宣部、广电总局关于全国有线电视网络整合工作部署,公司控股股东变更为中国广电股份,持股比例19.09%,北广传媒投资发展中心变为第二大股东,持股比例18.34%。公司设有22个部门,15家分公司,7家控股子公司,3300余名员工。截至2025年9月30日,公司总资产157.46亿元,净资产126.75亿元。截至2025年底,公司拥有有线电视缴费用户394.6万,宽带缴费用户67.5万,广电5G移动用户80.3万。公司网内传输电视直播频道118套,另提供回看服务频道108套,在全国率先完成省级卫视、数字付费频道全部高清化。高质量运营“重温经典”频道,设有“重温经典”免费点播专栏,持续播出和更新经久不衰、脍炙人口优质经典视听节目;特色化点播产品“快点”涵盖海量互联网优质视频内容;高清交互平台提供电影、电视剧、综艺、少儿、年华、教育、生活、健康、营业厅等多种栏目和应用。公司现有总前端机房1个、区域前端机房16个、传输机房405个,其它各类接入机房2152个;现有光缆约8万公里,电缆约13万公里,管道5242沟公里。2023年至今,歌华有线积极贯彻广电总局电视“套娃”收费和操作复杂工作部署,全面推进极简电视服务升级,开机时长大幅缩短,计费点大幅缩减,消费信息清晰展示,推出一键看电视遥控器,全网机顶盒开机默认进入全屏直播,用户开机即可全屏收看电视直播频道,并增设开机模式入口,用户可自愿选择开机进直播或进交互主页,充分满足不同用户收视习惯及差异化使用需求。公司积极贯彻广电总局超高清全链贯通发展部署,实现了超高清、轻量化、高兼容终端规模覆盖,极大提升用户看电视体验。作为中国广电唯一的上市平台,近年来,歌华有线充分借助中国广电5G、互联网数据传送、国内通信设施服务等基础电信和增值电信业务经营许可,以及700MHz黄金频率、节目传送、节目制作、视频点播、付费频道、广电宽带电视等多项业务资质优势,坚守党媒政网政治定位,紧抓广电5G一体化发展重要机遇,全面打造“有线+5G+政企”全业务融合发展新格局,全力推进新型广电网络建设,不断推动公司高质量创新性发展。
财务与估值
多期经营变化展开趋势图
增长转化趋势
最近 8 个报告期的同比增速;不同报告期只比较同比口径。
最新营收同比
50.12%
最新归母利润同比
96.73%
最新毛利率
19.49%
同行业研究
同业链接用于建立比较对象,不表示推荐或排序。
更新这份双视角研究
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