当前研究结论
逻辑层与市场行为层都存在缺口,当前结论需要更多经营与量价证据确认。
价格与成交
- 今开
- 12.44
- 最高
- 12.52
- 最低
- 12.27
- 昨收
- 12.52
- 成交额
- 1.28 亿
- 换手率
- 0.52%
证据概览
逻辑层
经营、产业与估值收入与利润均未改善,现有财务证据暂不支持经营拐点判断。 静注人免疫球蛋白收入占比 49.91%,收入来源具备一定分散度;该分部披露毛利率 48.01%,可以进一步核对其利润贡献。
业绩转化
营收 -13.36% / 归母利润 -48.45%
盈利结构
毛利率 34.59%(较2025年报-9.26pct) / ROE 1.07%
利润质量
扣非利润约占归母利润 90%
估值边界
当前 PE(TTM)25.35、PB 2.10;处于已保存历史样本的 8% 位置;同业 PE 中位数 55.61。这些位置只描述相对口径,不直接形成高估或低估结论。
查看分析过程与反方证据
营收同比 -13.36%,归母净利润同比 -48.45%。两者的增速差说明利润变化不只来自收入规模,仍需用分部毛利、费用、产品量价和扣非利润判断具体来源。 当前毛利率较2025年报低 9.26 个百分点,但报告周期不同,只能作为利润弹性的方向线索。
反证 / 缺口核心产品的量价和订单持续性仍需验证;当前公开快照没有经营现金流;历史与同业估值只提供相对位置,不能替代盈利预测
持续观察后续重点核验营收与利润增速差是否收敛、毛利率和扣非利润是否同步,以及核心产品收入占比和量价变化。
市场行为层
趋势、量价与承接价格处于 20 日线下方且量价未形成修复,市场行为层仍偏弱。
趋势位置
距 MA20 -0.4%
公司靠什么经营
主营业务构成(2025年报)
北京天坛生物制品股份有限公司(以下简称“天坛生物“)于1998年在上海证券交易所挂牌上市,是国药集团三级子公司,其控股股东为国药集团二级子公司中国生物技术股份有限公司。主要从事以健康人血浆为原料的血液制品研发、制造、营销业务。天坛生物是国内最早开始从事血液制品工业化生产的企业(源自于上海生物制品研究所),其血液制品研发生产历史可追溯至1966年。目前,天坛生物拥有成都蓉生、兰州生物制药、上海(昆明)血制、武汉生物制药、贵州生物制药、西安生物制药和武汉中原瑞德等7家血液制品公司,在16个省(自治区)设立107家单采血浆站。有白蛋白、免疫球蛋白、凝血因子三大类产品上市,共计16个品种74个产品生产文号。2023年,公司血浆采集量达到2415吨,占有国产血液制品20%市场份额,是我国最大的血液制品企业;层析工艺制备的第四代10%浓度静注人免疫球蛋白(蓉生静丙10%)在国内首家获批上市,注射用重组人凝血因子Ⅷ获得上市许可,持续推动血液制品和重组产品的产品创新和技术进步。天坛生物作为国药集团的血液制品专业化运营公司和国资委创建世界一流专业领军示范企业,将加强对外合作,强化科技创新,提升经营规模,加快建设世界一流血液制品企业步伐,为社会提供更多品种、更多数量和更优质量的血液制品。
财务与估值
多期经营变化展开趋势图
增长转化趋势
最近 8 个报告期的同比增速;不同报告期只比较同比口径。
最新营收同比
-13.36%
最新归母利润同比
-48.45%
最新毛利率
34.59%
同行业研究
同业链接用于建立比较对象,不表示推荐或排序。
更新这份双视角研究
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