当前研究结论
至少一层关键数据不足，当前只展示各自证据，不强行形成一致结论。
价格与成交
暂时没有足够的价格历史。
- 今开
- 4.70
- 最高
- 4.75
- 最低
- 4.66
- 昨收
- 4.70
- 成交额
- 7183.69 万
- 换手率
- 0.81%
证据概览
逻辑层
经营、产业与估值收入收缩但利润改善，利润变化可能来自成本、费用或非经常因素，主营增长尚未确认。 免税收入占比 70.01%，业务集中度较高；该分部披露毛利率 45.79%，可以进一步核对其利润贡献。
业绩转化
营收 -23.40% / 归母利润 +142.91%
盈利结构
毛利率 46.79%（较2025年报+10.39pct） / ROE 40.66%
利润质量
扣非利润约占归母利润 109%
估值边界
当前 PE（TTM）-9.89、PB 103.06；处于已保存历史样本的 25% 位置；同业 PE 中位数 30.79。这些位置只描述相对口径，不直接形成高估或低估结论。
查看分析过程与反方证据
营收同比 -23.40%，归母净利润同比 +142.91%。两者的增速差说明利润变化不只来自收入规模，仍需用分部毛利、费用、产品量价和扣非利润判断具体来源。 当前毛利率较2025年报高 10.39 个百分点，但报告周期不同，只能作为利润弹性的方向线索。
反证 / 缺口核心产品的量价和订单持续性仍需验证；当前公开快照没有经营现金流；历史与同业估值只提供相对位置，不能替代盈利预测
持续观察后续重点核验营收与利润增速差是否收敛、毛利率和扣非利润是否同步，以及核心产品收入占比和量价变化。
市场行为层
趋势、量价与承接价格历史不足，当前趋势阶段与量价确认程度尚不能判断。
趋势位置
MA20 距离未提供
公司靠什么经营
主营业务构成（2025年报）
珠海珠免集团股份有限公司(600185.SH,简称“珠免集团”)是珠海华发集团有限公司控股上市公司,于2009年成功上市。自2024年完成与珠海市免税企业集团有限公司的重大资产重组,2025年底圆满完成去地产化,珠免集团全面聚焦以免税为核心的大消费产业发展体系,打造综合型大消费产业旗舰上市平台。珠免集团免税业务始于1980年,是国内首批获得国务院批准并最早开展免税商品经营业务的企业之一,已发展成为全国优秀旅游零售运营商、东南地区口岸免税行业龙头企业。商业管理方面,公司受托管理大型购物中心、零售商业、社区商业等多元资产,运营管理商业项目体量超百万平米。商品贸易方面,通过整合供应链优势资源,公司重点推进跨境电商、智慧物流等领域创新布局,打造商贸业务全链条平台。未来,珠免集团将进一步依托华发集团强大的产业集群资源与产业协同能力,全面整合资源、优化布局、提升效能,助力珠海加快建设区域消费中心城市,实现与产业、城市、投资者的共生共荣。
财务与估值
多期经营变化展开趋势图
增长转化趋势
最近 8 个报告期的同比增速；不同报告期只比较同比口径。
最新营收同比
-23.40%
最新归母利润同比
142.91%
最新毛利率
46.79%
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