当前研究结论
逻辑层与市场行为层都存在缺口,当前结论需要更多经营与量价证据确认。
价格与成交
- 今开
- 18.10
- 最高
- 18.27
- 最低
- 17.91
- 昨收
- 18.11
- 成交额
- 1.48 亿
- 换手率
- 1.22%
证据概览
逻辑层
经营、产业与估值利润弹性显著高于收入增长,但持续来源仍需要由分部毛利、费用和扣非数据闭环。 个护收入占比 46.01%,收入来源具备一定分散度;该分部披露毛利率 66.23%,可以进一步核对其利润贡献。
业绩转化
营收 +8.99% / 归母利润 +43.35%
盈利结构
毛利率 66.32%(较2026一季报+0.48pct) / ROE 5.41%
利润质量
扣非利润约占归母利润 92%
估值边界
当前 PE(TTM)31.94、PB 1.73;处于已保存历史样本的 45% 位置;同业 PE 中位数 30.92。这些位置只描述相对口径,不直接形成高估或低估结论。
查看分析过程与反方证据
营收同比 +8.99%,归母净利润同比 +43.35%。两者的增速差说明利润变化不只来自收入规模,仍需用分部毛利、费用、产品量价和扣非利润判断具体来源。 当前毛利率较2026一季报高 0.48 个百分点,但报告周期不同,只能作为利润弹性的方向线索。
反证 / 缺口核心产品的量价和订单持续性仍需验证;当前公开快照没有经营现金流;历史与同业估值只提供相对位置,不能替代盈利预测
持续观察后续重点核验营收与利润增速差是否收敛、毛利率和扣非利润是否同步,以及核心产品收入占比和量价变化。
市场行为层
趋势、量价与承接价格仍在 20 日线上方,但量能没有同步确认,当前更接近缩量维持而非趋势强化。
趋势位置
距 MA20 +1.9%
公司靠什么经营
主营业务构成(2026中报)
上海家化联合股份有限公司(SH.600315)是中国日用化妆品行业历史悠久的民族企业之一,前身是成立于1898年的香港广生行,于2001年在上海证券交易所上市,是国内行业中首家上市企业。2011年,上海家化在上海国企中率先实现股份制改革,转变成一家混合所有制企业,中国平安保险(集团)股份有限公司成为了控股股东。经过多年发展,上海家化现已成为一家总部注册在上海的跨国日用化妆品企业。设有两大科创中心和五大工厂,拥有全球领先的研发和制造能力,销售网络遍及亚洲、欧洲、非洲、北美洲和大洋洲。企业策略上海家化实施“四大聚焦”战略,聚焦核心品牌、聚焦品牌建设、聚焦线上、聚焦效率,构建以品牌为核心的统一指挥体系,全面推动品牌和渠道战略升级、组织架构扁平化及人才梯队建设,打造及时决策的敏捷组织,推动百年国货企业焕发新生。第一,聚焦核心品牌。公司对品牌进行分梯队管理,第一梯队是六神和玉泽,第二梯队是佰草集和美加净,高夫、启初、家安等为创新品牌。通过梯队划分,聚焦主要资源和力量托举核心品牌发展,力争每个品牌在细分品类能够做到行业前三。第二,聚焦品牌建设。上海家化拥有丰厚的品牌资产和品牌价值,旗下众多品牌均创造了中国日用化妆品行业的历史。未来,公司将进一步明确各品牌的目标用户、品牌价值,持续沉淀品牌资产,在品牌的产品开发、市场营销以及包装设计上都会加大资源的投入,进一步提升品牌建设。第三,聚焦线上。公司在坚持全渠道、全覆盖,线上线下融合发展的基础上,大力发展线上,线上多平台布局,持续加强自播间自主运营能力,完善和拓展社交媒体平台的达人直播矩阵等。同时在优势的线下渠道,公司与成长中的客户一起成长,增进线上线下融合,赢得新的增长。第四,聚焦效率。为了提升公司的决策效率和市场反应速度,公司调整为以品牌为中心的组织架构。目前公司前台有个护事业部、美妆事业部和创新事业部三个主要的事业部,中台和后台全力支持和赋能业务的发展。在提升人效上,激发组织活力与执行力,强化优秀员工激励,凝聚团队目标。另外,通过降低物流费率、包裹破损率等举措,实现供应链提效。研发制造上海家化高度重视自主创新,拥有行业领先的基础研究平台。在国内,上海科创中心依托消费者全域多维洞察及全链路可视化、可追溯的项目管理研发模式,从基础研究、应用创新以及产品价值塑造的三个维度实现科技赋能,用“中国特色+国际理念+数智赋能”打造致美的产品和服务;而海外研发中心则持续潜心打造母婴喂哺爆品。进一步巩固了上海家化在研发技术领域的领先布局。上海家化在全球拥有五大工厂,分别是上海青浦跨越工厂、海南工厂、东莞工厂及非洲摩洛哥和欧洲英国工厂,全球总年产能达到9亿件。专业生产护肤类、洗护类产品以及香水类产品;海南工厂专业生产六神品牌花露水,年产能近亿件;东莞、摩洛哥和英国的三个工厂专业生产汤美星母婴产品。企业认证及荣誉上海家化近年来先后获得了诸多国家级和市级荣誉,公司连续23年获得国家科技部、财政部、国家税务总局颁发的“高新技术企业”,获得国家发展改革委、财政部、海关总署、国家税务总局颁发的国家认定“企业技术中心”,获得由国家工信部颁发的“生态设计与绿色制造试点企业”、“国家绿色工厂”、“国家级工业设计中心”、“工业产品绿色设计示范企业”,获得由国家知识产权局颁发的“国家知识产权示范企业”和由上海市经信委颁发的“智能工厂100+”,由国家人事部认定的“国家企业博士后科研工作站”,由上海市院士专家工作站审定的“上海专家院士工作站”等。可持续发展2021年,上海家化在行业内率先引入了ESG(环境、社会及公司治理)管理模式,我们始终坚定践行“因美而生、向善而行”的理念。作为行业ESG标杆,上海家化获得了外部的高度认可,公司在国际知名ESG评级机构MSCI*的评级中达到了A级,WindESG评级达到AA级,在CDP的气候变化评级中获得B级,公司ESG评级达到国内行业领先水平,引领行业可持续发展。上海家化还积极响应国家政策,发布了《ESG中长期规划白皮书》,搭建可持续发展治理体系。作为中国日用化妆品行业的领先企业,未来,上海家化将通过经典的品牌、高品质的产品,为消费者创造美丽和健康的生活,成为立足国内、辐射海外的一流日用化妆品公司。
多期经营变化展开趋势图
增长转化趋势
最近 8 个报告期的同比增速;不同报告期只比较同比口径。
最新营收同比
8.99%
最新归母利润同比
43.35%
最新毛利率
66.32%
同行业研究
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更新这份双视角研究
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