当前研究结论
经营逻辑尚有证据,但当前市场行为未确认,属于逻辑与价格表现分离。
价格与成交
- 今开
- 14.76
- 最高
- 14.85
- 最低
- 14.59
- 昨收
- 14.77
- 成交额
- 2.00 亿
- 换手率
- 0.91%
证据概览
逻辑层
经营、产业与估值收入收缩但利润改善,利润变化可能来自成本、费用或非经常因素,主营增长尚未确认。 医药工业收入占比 90.97%,业务集中度较高;该分部披露毛利率 73.51%,可以进一步核对其利润贡献。
业绩转化
营收 -2.03% / 归母利润 +15.23%
盈利结构
毛利率 69.56%(较2026一季报-1.63pct) / ROE 6.98%
利润质量
扣非利润约占归母利润 98%
估值边界
当前 PE(TTM)18.10、PB 1.69;处于已保存历史样本的 28% 位置;同业 PE 中位数 28.08。这些位置只描述相对口径,不直接形成高估或低估结论。
查看分析过程与反方证据
营收同比 -2.03%,归母净利润同比 +15.23%。两者的增速差说明利润变化不只来自收入规模,仍需用分部毛利、费用、产品量价和扣非利润判断具体来源。 当前毛利率较2026一季报低 1.63 个百分点,但报告周期不同,只能作为利润弹性的方向线索。
反证 / 缺口核心产品的量价和订单持续性仍需验证;当前公开快照没有经营现金流;历史与同业估值只提供相对位置,不能替代盈利预测
持续观察后续重点核验营收与利润增速差是否收敛、毛利率和扣非利润是否同步,以及核心产品收入占比和量价变化。
市场行为层
趋势、量价与承接价格处于 20 日线下方且量价未形成修复,市场行为层仍偏弱。
趋势位置
距 MA20 -3.6%
公司靠什么经营
主营业务构成(2026中报)
天士力医药集团股份有限公司(简称“天士力”)成立于1994年,是华润三九医药股份有限公司旗下的大型国有医药上市公司,主要从事药品研发、生产和销售,2002年8月23日在上海证券交易所挂牌上市(证券代码600535)。作为中药现代化、国际化代表性企业,天士力坚持大生物医药技术定位,以现代中药、生物药、化学药的丰富药品组合,为客户和用户提供一站式、个性化健康服务,同时前瞻布局细胞治疗等产业。荣列国家第八批制造业单项冠军企业、中国医药制造业百强、中国医药创新企业百强、中国医药上市竞争力20强、最具投资价值医药上市公司10强等。天士力坚持创新中药、先进治疗药物双轮驱动的开放创新体系,以“两棵树”(疾病树+产品树)为指导,形成以现代中药创制全国重点实验室、中药先进制造技术国家地方联合工程实验室等为引领的大生物医药创新研发平台,聚焦心血管及代谢、神经/精神、消化三大疾病领域,开发培育出复方丹参滴丸、养血清脑颗粒(丸)、普佑克、替莫唑胺等各类符合人民需要的高质量药品。天士力持续推动全产业链绿色智能制造,是国家级智能制造示范工厂,荣获国务院批准设立的第四届“中国工业大奖”。先后5次迭代复方丹参滴丸生产技术,建有世界第一条高速滴丸生产线。首批通过全国两化融合管理体系评定。首创以“质量数字化”为核心的中药智能制造技术体系,主要质控指标均达到制药行业最高水平,实现中药产品批次间质量稳定、均一,经张伯礼、元英进等多位院士领衔的专家团体评定,技术成果达到国际领先水平,荣获2022年度“天津市科技进步特等奖”。面向未来,天士力积极践行国资央企使命担当,致力于创新驱动,成为中国医药市场的领先企业,不断推动医药健康事业进步,增进人民福祉,服务“健康中国”。
财务与估值
多期经营变化展开趋势图
增长转化趋势
最近 8 个报告期的同比增速;不同报告期只比较同比口径。
最新营收同比
-2.03%
最新归母利润同比
15.23%
最新毛利率
69.56%
同行业研究
同业链接用于建立比较对象,不表示推荐或排序。
更新这份双视角研究
AI 只在点击后更新逻辑层与市场行为层,不计算综合推荐分。