当前研究结论
经营逻辑尚有证据,但当前市场行为未确认,属于逻辑与价格表现分离。
价格与成交
- 今开
- 5.95
- 最高
- 5.95
- 最低
- 5.87
- 昨收
- 5.95
- 成交额
- 3862.41 万
- 换手率
- 0.57%
证据概览
逻辑层
经营、产业与估值收入收缩但利润改善,利润变化可能来自成本、费用或非经常因素,主营增长尚未确认。 电力收入占比 98.45%,业务集中度较高;该分部披露毛利率 10.44%,可以进一步核对其利润贡献。
业绩转化
营收 -1.26% / 归母利润 +2.19%
盈利结构
毛利率 7.78%(较2025年报-2.28pct) / ROE 2.03%
利润质量
扣非利润约占归母利润 98%
估值边界
当前 PE(TTM)10.39、PB 0.81;处于已保存历史样本的 8% 位置;同业 PE 中位数 20.22。这些位置只描述相对口径,不直接形成高估或低估结论。
查看分析过程与反方证据
营收同比 -1.26%,归母净利润同比 +2.19%。两者的增速差说明利润变化不只来自收入规模,仍需用分部毛利、费用、产品量价和扣非利润判断具体来源。 当前毛利率较2025年报低 2.28 个百分点,但报告周期不同,只能作为利润弹性的方向线索。
反证 / 缺口核心产品的量价和订单持续性仍需验证;当前公开快照没有经营现金流;历史与同业估值只提供相对位置,不能替代盈利预测
持续观察后续重点核验营收与利润增速差是否收敛、毛利率和扣非利润是否同步,以及核心产品收入占比和量价变化。
市场行为层
趋势、量价与承接价格处于 20 日线下方且量价未形成修复,市场行为层仍偏弱。
趋势位置
距 MA20 -0.6%
公司靠什么经营
主营业务构成(2025年报)
山西通宝能源股份有限公司始终坚持以“发展、规范”为主题,秉承股东价值最大化和切实保护各相关利益方的经营宗旨,不断完善法人治理结构,提高规范运作和管理创新水平,保持了公司快速规范稳健发展。通过资产重组、市场再融资等多种资本运作方式,并购发电企业、电网企业,参股煤炭企业,参与跨省能源合作,逐步成长为主营业务明确、公司治理优良、业务稳健运行的上市公司,积极贡献社会价值,同时也为员工创造了良好的工作环境和发展空间。公司股票持续入选上证公司治理板块样本股。公司曾荣获上海证券交易所十佳上市公司信息披露奖和中国证券报金牛上市公司百强企业、中国上市公司资本品牌溢价百强企业、上市公司投资者保护工作A级上市公司、上市公司(主板)诚信50强称号、中国上市公司百强高峰论坛“2020年中国百强高成长企业奖”、山西省省属企业“文明单位标兵”、“2023年中国上市公司百强最佳管理运营奖”、“2024中国上市公司品牌500强”、“2024中国上市公司最具投资价值品牌”等多项荣誉。公司董事会荣获第十三届中国上市公司董事会金圆桌优秀董事会奖,入选中国上市公司协会2024年上市公司董事会典型实践案例。目前公司主营火力发电、电网、清洁能源发电业务,全资控股山西阳光发电有限责任公司、山西地方电力有限公司及通宝平鲁清洁能源有限公司等8个项目子公司,参股晋能控股晋北能源(山西)有限公司、山西宁武榆树坡煤业有限公司、苏晋能源控股有限公司。未来,公司坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,深入贯彻落实习近平总书记能源安全新战略和视察山西重要讲话重要指示精神,坚持服务国家战略,以高质量发展为目标,持续提升上市公司质量;加快绿色转型发展步伐,围绕“煤电与新能源一体化”发展方向,全力推进现有电厂、电网优化升级,形成集高效煤电、清洁绿电、地方电网等多种资产的上市公司,加快建设资产优良、实力雄厚、管理先进,在全国具有影响力和竞争力的一流上市公司。
财务与估值
多期经营变化展开趋势图
增长转化趋势
最近 8 个报告期的同比增速;不同报告期只比较同比口径。
最新营收同比
-1.26%
最新归母利润同比
2.19%
最新毛利率
7.78%
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