当前研究结论
逻辑层与市场行为层都存在缺口,当前结论需要更多经营与量价证据确认。
价格与成交
- 今开
- 117.10
- 最高
- 117.20
- 最低
- 115.58
- 昨收
- 117.09
- 成交额
- 3.81 亿
- 换手率
- 0.27%
证据概览
逻辑层
经营、产业与估值收入与利润均未改善,现有财务证据暂不支持经营拐点判断。 汾酒收入占比 96.70%,业务集中度较高;该分部披露毛利率 75.67%,可以进一步核对其利润贡献。
业绩转化
营收 -9.68% / 归母利润 -19.03%
盈利结构
毛利率 75.05%(较2025年报+0.19pct) / ROE 12.57%
利润质量
扣非利润约占归母利润 100%
估值边界
当前 PE(TTM)12.93、PB 3.84;处于已保存历史样本的 3% 位置;同业 PE 中位数 21.10。这些位置只描述相对口径,不直接形成高估或低估结论。
查看分析过程与反方证据
营收同比 -9.68%,归母净利润同比 -19.03%。两者的增速差说明利润变化不只来自收入规模,仍需用分部毛利、费用、产品量价和扣非利润判断具体来源。 当前毛利率较2025年报高 0.19 个百分点,但报告周期不同,只能作为利润弹性的方向线索。
反证 / 缺口核心产品的量价和订单持续性仍需验证;当前公开快照没有经营现金流;历史与同业估值只提供相对位置,不能替代盈利预测
持续观察后续重点核验营收与利润增速差是否收敛、毛利率和扣非利润是否同步,以及核心产品收入占比和量价变化。
市场行为层
趋势、量价与承接价格处于 20 日线下方且量价未形成修复,市场行为层仍偏弱。
趋势位置
距 MA20 -3.4%
公司靠什么经营
主营业务构成(2025年报)
山西杏花村汾酒厂股份有限公司是以生产销售汾酒、竹叶青酒和杏花村酒为主,集白酒、大健康产业、产业链、文化旅游、产业基金于一体的省管重要骨干企业,是国家工信部认定的“全国工业品牌培育示范企业”、国务院国资委“国企改革双百行动”入选企业。公司拥有“杏花村”“竹叶青”“汾”三件中国驰名商标。杏花村汾酒老作坊遗址是全国重点文物保护单位,入选世界文化遗产预备名单;杏花村汾酒酿制技艺是首批国家级非物质文化遗产,竹叶青酒泡制技艺是省级非物质文化遗产;汾酒技术中心是国家级企业技术中心、博士后科研工作站。公司同时还是全国企业文化示范基地、全国十大工业旅游示范基地、国家级酒文化学术活动基地等。汾酒既是中国名白酒的杰出代表,也是清香型白酒国家标准的制定者。汾酒文化源远流长,悠久的酿造历史,精湛的酿造技艺,卓越的清香品质,被誉为“中国白酒产业的奠基者、传承中国白酒文化的火炬手、中国白酒酿造技艺的教科书、见证中国白酒发展历史的活化石”,是“国酒之源,清香之祖,文化之根”,是当之无愧的“中国酒魂”。杏花村已有6000多年的酿酒历史。早在1500年前的南北朝时期,汾酒就作为宫廷御酒受到北齐武成帝的推崇,载入廿四史。晚唐大诗人杜牧的“借问酒家何处有,牧童遥指杏花村”使汾酒家喻户晓。1915年,汾酒在巴拿马万国博览会上荣获甲等大奖章,成为获此殊荣的唯一中国白酒品牌。1949年,山西杏花村汾酒厂成立,汾酒、竹叶青酒成为新中国第一届全国政治协商会议和开国大典国宴用酒。近年来,公司相继获得国家质量管理奖、国家科技进步奖、国家技术发明奖、全国国企管理创新成果一等奖、中国商标金奖、山西省政府质量奖等多项荣誉。全体汾酒人将在习近平新时代中国特色社会主义思想指引下,在省委、省政府的坚强领导下,在省国资委、省国资运营公司的正确指导下,在社会各界的大力支持下,贯彻党的二十大精神,践行汾酒复兴纲领,公正立道、科学经营、重点突破、提势增能,以更高的政治站位和责任担当,进一步解放思想、守正创新,求真务实、团结奋斗,推动汾酒高质量发展!
财务与估值
多期经营变化展开趋势图
增长转化趋势
最近 8 个报告期的同比增速;不同报告期只比较同比口径。
最新营收同比
-9.68%
最新归母利润同比
-19.03%
最新毛利率
75.05%
同行业研究
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更新这份双视角研究
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