当前研究结论
经营逻辑尚有证据,但当前市场行为未确认,属于逻辑与价格表现分离。
价格与成交
- 今开
- 12.88
- 最高
- 12.98
- 最低
- 12.72
- 昨收
- 12.98
- 成交额
- 9.56 亿
- 换手率
- 1.45%
证据概览
逻辑层
经营、产业与估值收入与利润同步增长,利润转化速度更快,经营弹性正在改善。 变压器收入占比 42.71%,收入来源具备一定分散度;但分部毛利率未提供,收入占比不能直接等同于利润贡献。
业绩转化
营收 +7.96% / 归母利润 +15.03%
盈利结构
毛利率 24.54%(较2026一季报+1.18pct) / ROE 2.97%
利润质量
扣非利润约占归母利润 107%
估值边界
当前 PE(TTM)48.94、PB 2.84;处于已保存历史样本的 77% 位置;同业 PE 中位数 32.39。这些位置只描述相对口径,不直接形成高估或低估结论。
查看分析过程与反方证据
营收同比 +7.96%,归母净利润同比 +15.03%。两者的增速差说明利润变化不只来自收入规模,仍需用分部毛利、费用、产品量价和扣非利润判断具体来源。 当前毛利率较2026一季报高 1.18 个百分点,但报告周期不同,只能作为利润弹性的方向线索。
反证 / 缺口主营分部占比与毛利贡献未闭环;当前公开快照没有经营现金流;历史与同业估值只提供相对位置,不能替代盈利预测
持续观察后续重点核验营收与利润增速差是否收敛、毛利率和扣非利润是否同步,以及核心产品收入占比和量价变化。
市场行为层
趋势、量价与承接价格处于 20 日线下方且量价未形成修复,市场行为层仍偏弱。
趋势位置
距 MA20 -4.2%
公司靠什么经营
主营业务构成(2026中报)
中国西电电气股份有限公司(以下简称“中国西电”)是中国西电集团公司(原“西安电力机械制造公司”)联合陕西省投资集团(有限)公司、中国信达资产管理公司和中国华融资产管理公司于2008年4月以发起设立方式设立的股份有限公司。作为荣获全国“五一”劳动奖状的中国西电集团公司的主体企业,中国西电也是我国最具规模的高压、超高压及特高压输配电成套设备研究开发、生产制造和试验检测的重要基地,是目前我国高压、超高压及特高压交直流成套输配电设备生产制造企业中产品电压等级最高、产品品种最多、工程成套能力最强的企业,也是国内惟一一家具有输配电一次设备成套生产制造能力的企业。中国西电的主营业务为输配电及控制设备研发、设计、制造、销售、检测、相关设备成套、技术研究、服务与工程承包,核心业务为高压、超高压及特高压交直流输配电设备制造、研发和检测。中国西电的主导产品是110kV及以上电压等级的高压开关(GIS、GCB、隔离开关、接地开关)、变压器(电力变压器、换流变压器)、电抗器(平波电抗器、并联电抗器)、电力电容器、互感器(CVT、CT、PT)、绝缘子(电站电瓷产品、复合材料绝缘子产品)、套管、氧化锌避雷器、直流输电换流阀等。中国西电的产品曾先后用于我国第一条330kV、550kV高压交流输电工程,第一条750kV超高压交流输电工程,第一条±100kV直流输电工程,第一条±500kV超高压直流输电工程,第一条±800kV特高压直流输电工程,第一个西北至华北联网背靠背直流输电工程以及“三峡工程”、“西电东送”等国家重点工程项目。其中,750kV变压器、电抗器、避雷器、电容式电压互感器和800kV隔离开关等产品已在西北750kV示范工程成功运行,国内首台800kV双断口罐式断路器在银川东变电站已经投入运行。中国西电还在国内首先进行了交流1100kV和直流±800kV特高压产品的研发和技术储备,为国家百万伏示范线路“晋东南-南阳-荆门示范工程”提供了1000kVGIS、电抗器、电容式电压互感器、避雷器、接地开关、绝缘子等产品,为“云南-广州”±800kV特高压直流输电工程提供了变压器、换流阀、电容器、避雷器等产品。在国际市场上,中国西电的产品和技术已出口40多个国家和地区,并成功地进入了德国、美国、新加坡、香港等发达国家和地区市场。目前,中国西电已经拥有了一支门类齐全、技术先进、经验丰富的输配电专业化研发、生产、建设队伍,具有参与国内外各种类型输配电工程技术服务项目的全套技术实力和技术优势,总体技术水平已达世界先进水平。面对发展,中国西电将始终遵循“质量第一、用户至上”的服务宗旨,秉承“中国西电,装备电力”的价值追求,坚持“对客户负责、对员工负责、对社会负责、对股东负责”的行为准则,努力实现“世界一流智慧电气系统解决方案服务商”的战略目标。
财务与估值
多期经营变化展开趋势图
增长转化趋势
最近 8 个报告期的同比增速;不同报告期只比较同比口径。
最新营收同比
7.96%
最新归母利润同比
15.03%
最新毛利率
24.54%
同行业研究
同业链接用于建立比较对象,不表示推荐或排序。
更新这份双视角研究
AI 只在点击后更新逻辑层与市场行为层,不计算综合推荐分。