当前研究结论
经营逻辑尚有证据,但当前市场行为未确认,属于逻辑与价格表现分离。
价格与成交
- 今开
- 6.29
- 最高
- 6.48
- 最低
- 6.26
- 昨收
- 6.29
- 成交额
- 7.79 亿
- 换手率
- 5.97%
证据概览
逻辑层
经营、产业与估值利润弹性显著高于收入增长,但持续来源仍需要由分部毛利、费用和扣非数据闭环。 C3C4化学品收入占比 48.91%,收入来源具备一定分散度;该分部披露毛利率 5.51%,可以进一步核对其利润贡献。
业绩转化
营收 +12.32% / 归母利润 +208.25%
盈利结构
毛利率 12.72%(较2026一季报-0.08pct) / ROE 2.89%
利润质量
扣非利润约占归母利润 83%
估值边界
当前 PE(TTM)34.13、PB 1.32;处于已保存历史样本的 80% 位置;同业 PE 中位数 59.27。这些位置只描述相对口径,不直接形成高估或低估结论。
查看分析过程与反方证据
营收同比 +12.32%,归母净利润同比 +208.25%。两者的增速差说明利润变化不只来自收入规模,仍需用分部毛利、费用、产品量价和扣非利润判断具体来源。 当前毛利率较2026一季报低 0.08 个百分点,但报告周期不同,只能作为利润弹性的方向线索。
反证 / 缺口核心产品的量价和订单持续性仍需验证;当前公开快照没有经营现金流;历史与同业估值只提供相对位置,不能替代盈利预测
持续观察后续重点核验营收与利润增速差是否收敛、毛利率和扣非利润是否同步,以及核心产品收入占比和量价变化。
市场行为层
趋势、量价与承接价格处于 20 日线下方且量价未形成修复,市场行为层仍偏弱。
趋势位置
距 MA20 -3.7%
公司靠什么经营
主营业务构成(2026中报)
滨化集团股份有限公司始建于1968年,1970年投产,现已成为主业突出、产业链完整的综合型化工企业集团。产品固体烧碱、三氯乙烯市场占有率全国第一,烧碱、环氧丙烷上榜“好品山东”高端化工品牌,产品远销全球100多个国家和地区。集团核心企业滨化集团股份有限公司(股份代号:601678.SH,06745.HK)分别于2010年2月、2026年7月在上交所、港交所主板挂牌上市,“A+H”双资本格局全面成型。公司现为中国民营企业500强(第302位)、中国制造业企业500强(第294位)、山东省重点产业链链主企业。荣获全国五一劳动奖状、全国和谐劳动关系创建示范企业、全国最具社会责任企业、全国模范职工之家、山东慈善奖、山东社会责任企业等荣誉称号,连续十一年获评全国重点用能行业产品能效“领跑者”标杆企业。综合全球化工发展大势、中国化工探索实践和滨州面临的重大机遇,滨化集团开创性地规划了面向未来的“北鲲计划”。以“新能源+化工”耦合为发展路径,构建战略科技力量体系,致力在滨州北部建设国家级新能源化工产业基地。滨化始终将科创作为决胜未来的核心竞争力,构建了以本部战略创新研究院为主体,链接多个异地实验室的科创联盟体系。当前,滨化集团每年出资近3000万元,设立“北鲲青年科学家奖”,培育具有颠覆性创新能力的青年科学家;全力打造“北鲲创新港”“北海大型化工新材料中试基地”旨在构建科技赋能产业发展的生态体系。当前滨化以“创造新世界”为愿景,推进“科技滨化、数字滨化、国际滨化、幸福滨化”建设。坚持价值创造与人文精神并重,厚植蝶变求新、敏锐洞察的变革文化,滨化在生态构建、科技创新、绿色转型、国际拓展和社会责任等方面持续发力,以更加开放的视野和胸怀与时代共行。穿云九重,驭风万里。面向未来,滨化集团将谋定战略布局、坚定发展信心,以国际化视野谋划开放合作,以科技创新驱动跨越发展,致力于成为绿色化工、低碳转型的探索者和实践者,为社会、客户、股东、员工创造最大价值,为推动全球化工行业发展作出更大贡献!
财务与估值
多期经营变化展开趋势图
增长转化趋势
最近 8 个报告期的同比增速;不同报告期只比较同比口径。
最新营收同比
12.32%
最新归母利润同比
208.25%
最新毛利率
12.72%
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