当前研究结论
逻辑层与市场行为层都存在缺口，当前结论需要更多经营与量价证据确认。
价格与成交
- 今开
- 22.34
- 最高
- 22.66
- 最低
- 21.81
- 昨收
- 22.63
- 成交额
- 3.24 亿
- 换手率
- 7.25%
证据概览
逻辑层
经营、产业与估值收入收缩但利润改善，利润变化可能来自成本、费用或非经常因素，主营增长尚未确认。 医药产品收入占比 98.61%，业务集中度较高；该分部披露毛利率 54.72%，可以进一步核对其利润贡献。
业绩转化
营收 -13.33% / 归母利润 +66.71%
盈利结构
毛利率 54.10%（较2026一季报-4.55pct） / ROE 7.41%
利润质量
扣非利润与归母利润的对应关系未提供
估值边界
当前 PE（TTM）21.82、PB 2.47；处于已保存历史样本的 47% 位置；同业 PE 中位数 55.61。这些位置只描述相对口径，不直接形成高估或低估结论。
查看分析过程与反方证据
营收同比 -13.33%，归母净利润同比 +66.71%。两者的增速差说明利润变化不只来自收入规模，仍需用分部毛利、费用、产品量价和扣非利润判断具体来源。 当前毛利率较2026一季报低 4.55 个百分点，但报告周期不同，只能作为利润弹性的方向线索。
反证 / 缺口核心产品的量价和订单持续性仍需验证；当前公开快照没有经营现金流；历史与同业估值只提供相对位置，不能替代盈利预测
持续观察后续重点核验营收与利润增速差是否收敛、毛利率和扣非利润是否同步，以及核心产品收入占比和量价变化。
市场行为层
趋势、量价与承接价格仍在 20 日线上方，但量能没有同步确认，当前更接近缩量维持而非趋势强化。
趋势位置
距 MA20 +10.2%
公司靠什么经营
主营业务构成（2026中报）
科兴生物制药股份有限公司(股票代码:688136)是一家专注于重组蛋白、多功能抗体、靶向递送疗法等研发、生产、销售一体化的创新型国际化生物制药企业。聚焦抗肿瘤、自身免疫、抗病毒等治疗领域,围绕未被满足的临床需求,打造新型蛋白、新型抗体、核酸药物等前沿生物技术平台,开发精准治疗及新型靶向递送药物,坚持“创新+国际化”双轮驱动的平台型发展模式,致力于成为高品质生物药领导者,服务全球患者。公司拥有30多款产品,包括“人促红素(依普定)”、“人干扰素α1b(赛若金)”、“人粒细胞刺激因子(白特喜)”、微生态制剂“酪酸梭菌二联活菌(常乐康)”、“注射用紫杉醇(白蛋白结合型)(Apexelsin)”、“英夫利西单抗(类停)”等,核心产品市场份额稳居国内同类品种前列。覆盖国内约2万家终端,设立并运营6家海外子公司或办事处,已通过欧盟、巴西、菲律宾、印度尼西亚等全球约70个国家和地区的市场准入并实现销售。近年来打造“全球选品+全球覆盖”的高品质药出海平台,与多家国内外知名药企达成商业化合作,通过全球化营销网络布局和对重点海外市场的深度耕耘,以高标准的产品和服务,建立稳固的全球客户关系。科兴制药布局多个研发中心,包括深圳医药研究院、山东技术中心、广州载体疫苗研发中心等。研发团队近200人,硕士以上学历人才占比60%以上,拥有专利74项。公司已建立完整的药物研发创新体系,成功构建了KX-FUSION蛋白技术平台、KX-BODY抗体技术平台、K'Exosome递送技术平台、微生态制剂研发及产业化技术平台、载体疫苗技术平台等多个先进技术平台。公司聚焦生物药,按照研发战略规划,实现梯队化、系列化、递进式的产品布局,短期围绕重组蛋白药物的新剂型、新适应症、长效化进行深度开发;中长期围绕肿瘤、自免、退行性疾病等领域,布局新型抗体、新型蛋白等。创新药管线储备丰富,在研项目十几项。科兴制药秉承“精益制药,精益用药,守护健康”的使命,用生物技术服务患者,成为高品质生物药领导者!
财务与估值
多期经营变化展开趋势图
增长转化趋势
最近 8 个报告期的同比增速；不同报告期只比较同比口径。
最新营收同比
-13.33%
最新归母利润同比
66.71%
最新毛利率
54.10%
同行业研究
同业链接用于建立比较对象，不表示推荐或排序。
更新这份双视角研究
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