当前研究结论
经营逻辑尚有证据,但当前市场行为未确认,属于逻辑与价格表现分离。
价格与成交
- 今开
- 14.61
- 最高
- 14.63
- 最低
- 14.35
- 昨收
- 14.63
- 成交额
- 2224.22 万
- 换手率
- 0.53%
证据概览
逻辑层
经营、产业与估值收入收缩但利润改善,利润变化可能来自成本、费用或非经常因素,主营增长尚未确认。 医疗器械产品收入占比 99.92%,业务集中度较高;该分部披露毛利率 66.02%,可以进一步核对其利润贡献。
业绩转化
营收 -5.60% / 归母利润 +6.27%
盈利结构
毛利率 66.26%(较2025年报+0.22pct) / ROE 2.05%
利润质量
扣非利润约占归母利润 95%
估值边界
当前 PE(TTM)20.25、PB 1.87;处于已保存历史样本的 11% 位置;同业 PE 中位数 32.26。这些位置只描述相对口径,不直接形成高估或低估结论。
查看分析过程与反方证据
营收同比 -5.60%,归母净利润同比 +6.27%。两者的增速差说明利润变化不只来自收入规模,仍需用分部毛利、费用、产品量价和扣非利润判断具体来源。 当前毛利率较2025年报高 0.22 个百分点,但报告周期不同,只能作为利润弹性的方向线索。
反证 / 缺口核心产品的量价和订单持续性仍需验证;当前公开快照没有经营现金流;历史与同业估值只提供相对位置,不能替代盈利预测
持续观察后续重点核验营收与利润增速差是否收敛、毛利率和扣非利润是否同步,以及核心产品收入占比和量价变化。
市场行为层
趋势、量价与承接价格处于 20 日线下方且量价未形成修复,市场行为层仍偏弱。
趋势位置
距 MA20 -1.5%
公司靠什么经营
主营业务构成(2025-12-31)
北京市春立正达医疗器械股份有限公司(股票代码:688236.SH/01858.HK)成立于1998年,是中国领先的骨科医疗器械制造商,专注于高端植入物及手术器械的研发、生产与销售。核心产品涵盖关节、脊柱、运动医学、创伤等骨科全系列,并积极拓展齿科、PRP制备系统、骨科动力系统及手术机器人等前沿领域。在保持国内市场领先地位的同时,公司积极开拓国际市场,其髋、膝、脊柱等系列产品已获得CE认证及美国FDA510(K)批准,技术水平获得国际认可。公司拥有一支涵盖机械、材料、生物力学、临床医学等多学科的复合型研发团队,设有国家企业技术中心、国家博士后科研工作站等创新平台。公司被认定为首家以人工关节假体为主营业务的“国家级制造业单项冠军企业”,并获评国家高新技术企业、国家专精特新“小巨人”企业、国家知识产权优势企业等多项资质。公司深度参与国家级科研项目,牵头攻关的三项材料成功入选首批“生物医用材料创新任务揭榜挂帅”名单。春立医疗始终坚持“视如己用,不断创新”的质量方针,致力于攻克行业核心关键技术,推动骨科领域自主创新,致力于成为具有全球影响力的高品质医疗器械企业。
财务与估值
多期经营变化展开趋势图
增长转化趋势
最近 8 个报告期的同比增速;不同报告期只比较同比口径。
最新营收同比
-5.60%
最新归母利润同比
6.27%
最新毛利率
66.26%
同行业研究
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更新这份双视角研究
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