当前研究结论
经营逻辑尚有证据，但当前市场行为未确认，属于逻辑与价格表现分离。
价格与成交
- 今开
- 12.69
- 最高
- 12.78
- 最低
- 12.32
- 昨收
- 12.76
- 成交额
- 3.38 亿
- 换手率
- 1.16%
证据概览
逻辑层
经营、产业与估值利润弹性显著高于收入增长，但持续来源仍需要由分部毛利、费用和扣非数据闭环。 光伏产品收入占比 55.63%，收入来源具备一定分散度；该分部披露毛利率 1.27%，可以进一步核对其利润贡献。
业绩转化
营收 +2.99% / 归母利润 +90.75%
盈利结构
毛利率 7.59%（较2026一季报+0.84pct） / ROE -1.29%
利润质量
扣非利润与归母利润的对应关系未提供
估值边界
当前 PE（TTM）-6.70、PB 1.44；处于已保存历史样本的 12% 位置；同业 PE 中位数 51.99。这些位置只描述相对口径，不直接形成高估或低估结论。
查看分析过程与反方证据
营收同比 +2.99%，归母净利润同比 +90.75%。两者的增速差说明利润变化不只来自收入规模，仍需用分部毛利、费用、产品量价和扣非利润判断具体来源。 当前毛利率较2026一季报高 0.84 个百分点，但报告周期不同，只能作为利润弹性的方向线索。
反证 / 缺口核心产品的量价和订单持续性仍需验证；当前公开快照没有经营现金流；历史与同业估值只提供相对位置，不能替代盈利预测
持续观察后续重点核验营收与利润增速差是否收敛、毛利率和扣非利润是否同步，以及核心产品收入占比和量价变化。
市场行为层
趋势、量价与承接价格处于 20 日线下方且量价未形成修复，市场行为层仍偏弱。
趋势位置
距 MA20 -5.9%
公司靠什么经营
主营业务构成（2026中报）
天合光能股份有限公司(股票简称:天合光能;股票代码:688599)创立于1997年,主要业务包括光伏产品、储能业务、系统解决方案及数字能源服务四大板块。公司四大业务板块:(1)光伏产品业务:光伏组件的研发、生产和销售;(2)储能业务主要提供大型地面电站、工商业储能、户用储能等多种储能解决方案;(3)系统解决方案:支架业务、分布式系统业务、集中式电站业务以及其他业务;(4)数字能源服务:主要由新能源运维服务、并离网微电网、光储充、光储荷协同、虚拟电厂、购售电业务及其他业务构成。
财务与估值
多期经营变化展开趋势图
增长转化趋势
最近 8 个报告期的同比增速；不同报告期只比较同比口径。
最新营收同比
2.99%
最新归母利润同比
90.75%
最新毛利率
7.59%
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同业链接用于建立比较对象，不表示推荐或排序。
更新这份双视角研究
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