先守住经营与流动性安全，再用机会成本和每股结果审查资本去向，尤其区分价值回购与价格护盘。
回购判断必须同时满足财务安全和价格条件
确认可分配资本、评价内部再投资、比较外部用途、单独审查回购与每股结果、综合判断、数据索引
扣除经营所需现金、债务约束、承诺支出和压力情景缓冲，避免把安全垫当作闲置现金。
本步产物：可分配资本与安全边界
报告章节：确认可分配资本
追踪新增资本投向、项目兑现和增量回报，区分维持业务、扩张业务与管理层规模偏好。
本步产物：内部再投资回报账本
报告章节：评价内部再投资
按相同风险与期限比较并购、偿债、分红和其他可执行替代项，计入整合、税费和融资成本。
本步产物：资本用途机会成本表
报告章节：比较外部用途
只有在安全前提满足且价格显著低于保守内在价值时认可回购，并复核股本、净负债和每股经济指标的长期变化。
本步产物：回购判断、每股结果与失效条件
报告章节：单独审查回购与每股结果