当前研究结论
逻辑层与市场行为层都存在缺口,当前结论需要更多经营与量价证据确认。
价格与成交
- 今开
- 3.74
- 最高
- 3.82
- 最低
- 3.69
- 昨收
- 3.82
- 成交额
- 1.05 亿
- 换手率
- 3.92%
证据概览
逻辑层
经营、产业与估值收入增长尚未转化为利润改善,当前增长质量存在明显背离。 影视剧及衍生品收入占比 78.94%,业务集中度较高;该分部披露毛利率 -19.67%,可以进一步核对其利润贡献。
业绩转化
营收 +25.24% / 归母利润 -2147.62%
盈利结构
毛利率 -8.14%(较2026一季报-43.10pct) / ROE -25.52%
利润质量
扣非利润与归母利润的对应关系未提供
估值边界
当前 PE(TTM)-9.54、PB 7.35;处于已保存历史样本的 63% 位置;同业 PE 中位数 67.97。这些位置只描述相对口径,不直接形成高估或低估结论。
查看分析过程与反方证据
营收同比 +25.24%,归母净利润同比 -2147.62%。两者的增速差说明利润变化不只来自收入规模,仍需用分部毛利、费用、产品量价和扣非利润判断具体来源。 当前毛利率较2026一季报低 43.10 个百分点,但报告周期不同,只能作为利润弹性的方向线索。
反证 / 缺口核心产品的量价和订单持续性仍需验证;当前公开快照没有经营现金流;历史与同业估值只提供相对位置,不能替代盈利预测
持续观察后续重点核验营收与利润增速差是否收敛、毛利率和扣非利润是否同步,以及核心产品收入占比和量价变化。
市场行为层
趋势、量价与承接价格处于 20 日线下方且量价未形成修复,市场行为层仍偏弱。
趋势位置
距 MA20 -3.9%
公司靠什么经营
主营业务构成(2026中报)
欢瑞世纪联合股份有限公司(000892.SZ)为A股主板上市的影视集团公司。公司始终秉持“产业深耕”核心理念,聚焦主营业务的同时积极构建“内容+科技”双轮驱动体系。通过短剧、互动剧等新型内容形态的布局,结合AIGC技术应用与影视科技创新,持续提升资产运营效率。严格执行战略规划,以科技赋能推动产业升级,实现从传统传媒企业向内容科技文化集团的转型,最终形成具有持续盈利能力的现代化文化产业生态。公司拥有领先的精品影视剧内容制作能力,着力打造自有IP体系,拥有丰富的优质内容矩阵储备。公司历年投资制作的影视剧《大唐荣耀》《锦衣之下》《秋蝉》《琉璃》《山河月明》《沉香如屑》《莲花楼》《南风知我意》《深潜》等多部剧集先后登陆各大平台,获得了良好的口碑和收视;公司的剧集引领了影视剧行业模式及内容题材的创新,在制作与发行方面占据领先地位。公司拥有对《沧海笑》《天香》《谪仙》《十州三境》《捕星司》等40余部IP的电视剧改编权。公司在短剧领域建立了较为完善的布局,已完成短剧运营投放平台的建设,在微信、抖音、快手、红果、拼多多等平台上的剧场账号及小程序矩阵已开始了付费及免费模式运营,海外短剧平台已上线进行探索布局。同时,公司已经搭建了包含导演、编剧、制片人、剪辑师等核心创作与技术人才的制作全链路,能够覆盖从项目策划、内容创作到拍摄制作、后期打磨再到宣发运营的完整流程,为优质内容的持续产出提供了坚实支撑,并与行业内优秀内容制作及创作团队合作。多部短剧在抖音播放量破亿次,多部优质内容持续登上短剧热力值日榜和抖音热播榜。未来公司持续提升产能,结合公司的影视制作优势,打造更多更精彩的精品内容,同时继续在AI漫剧和AI真人短剧发力。公司持续布局并创新互动剧业务,将公司在传统影视的制作优势如叙事技巧、视觉美学和制作标准,有机地融入互动剧的多分支剧情、用户选择和沉浸式体验之中,从而打造出兼具观影质感与强互动性的新型作品,深受用户喜爱。公司已投资制作并出品互动剧现象级IP续作,并参与投资出品多部头部团队策划互动剧,覆盖恋爱、权谋、AI科幻元素等多样题材。其中,《完蛋!我被美女包围了!2》已于2025年7月17日在Steam、WeGame、TapTap等平台开展市场推广,付费模式运营成熟,形成国内国外、PC端及移动端的同步覆盖。《江山北望》《我的机器人女友》进入后期制作阶段,计划于2025年第四季度上线。公司建立了完善的艺人培养体系,规范化的艺人服务管理平台。公司加强对艺人经纪服务团队的建设,持续深化艺人服务管理平台建设,持续探索艺人服务专业化、标准化的管理体系。公司搭建了艺人服务线上平台,标准化整合资源及服务流程,提升运营效率及业务数字化。公司历年来培养、服务了诸多优秀艺人。公司积极推动AIGC业务发展,已与上海阶跃星辰智能科技有限公司(以下简称“阶跃星辰”)达成战略合作,双方共建“麟跃”AI联合实验室,共同推动AI技术在影视行业的应用落地。借助阶跃星辰在多模态大模型领域的前沿技术,公司在内容创作、画面生成、视频制作、特效呈现等环节实现效率与质量的双重提升。双方依托公司优质IP资源,在影视内容领域的AI赋能方面达成长期合作,探索短剧、互动剧、漫剧等领域AI产品和工具的落地,目前已上线基于公司系列IP《十州三境》打造的首支AI短剧先导概念片和首部AI生产作品江西人文宣传片《传承江西》(发布平台微信视频号“欢瑞世纪”)。公司稳步开展艺人经纪各项业务,持续打造专业化的艺人经纪服务团队。目前,公司签约近百位艺人,搭建了完善的艺人梯队。同时,推出了艺人服务线上平台——星链视界,通过平台化管理及资源对接实现艺人服务及商业化变现。星链视界提供项目资源和专业、系统、可持续的成长体系,全周期、全流程、全方位托管服务,数据与创意并重的品牌运营模式科学规划,能够让艺人经纪服务精准赋能,长线发展。后续,公司将积极拓展新的优质艺人签约,推广星链视界线上服务模式,加强艺人培养和服务,注重对艺人专业素养、道德品质的培养及提升,拓展艺人商务变现能力。使艺人经纪业务与影视剧、短剧、互动剧等业务形成良好的相互促进作用。
财务与估值
多期经营变化展开趋势图
增长转化趋势
最近 8 个报告期的同比增速;不同报告期只比较同比口径。
最新营收同比
25.24%
最新归母利润同比
-2147.62%
最新毛利率
-8.14%
同行业研究
同业链接用于建立比较对象,不表示推荐或排序。
更新这份双视角研究
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