当前研究结论
至少一层关键数据不足,当前只展示各自证据,不强行形成一致结论。
价格与成交
暂时没有足够的价格历史。
- 今开
- 16.07
- 最高
- 16.49
- 最低
- 15.90
- 昨收
- 16.05
- 成交额
- 1.51 亿
- 换手率
- 3.25%
证据概览
逻辑层
经营、产业与估值收入增长尚未转化为利润改善,当前增长质量存在明显背离。 片剂收入占比 41.95%,收入来源具备一定分散度;该分部披露毛利率 61.57%,可以进一步核对其利润贡献。
业绩转化
营收 +29.14% / 归母利润 -72.14%
盈利结构
毛利率 26.52%(较2025年报-8.27pct) / ROE 0.50%
利润质量
扣非利润约占归母利润 87%
估值边界
当前 PE(TTM)-40.67、PB 3.71;处于已保存历史样本的 18% 位置;同业 PE 中位数 26.02。这些位置只描述相对口径,不直接形成高估或低估结论。
查看分析过程与反方证据
营收同比 +29.14%,归母净利润同比 -72.14%。两者的增速差说明利润变化不只来自收入规模,仍需用分部毛利、费用、产品量价和扣非利润判断具体来源。 当前毛利率较2025年报低 8.27 个百分点,但报告周期不同,只能作为利润弹性的方向线索。
反证 / 缺口核心产品的量价和订单持续性仍需验证;当前公开快照没有经营现金流;历史与同业估值只提供相对位置,不能替代盈利预测
持续观察后续重点核验营收与利润增速差是否收敛、毛利率和扣非利润是否同步,以及核心产品收入占比和量价变化。
市场行为层
趋势、量价与承接价格历史不足,当前趋势阶段与量价确认程度尚不能判断。
趋势位置
MA20 距离未提供
公司靠什么经营
主营业务构成(2025-12-31)
江苏联环药业股份有限公司诞生于1999年12月,由成立于1958年的扬州制药厂发起创建,是一家集研发、生产、销售为一体的国家高新技术企业。2003年3月成功登陆沪市主板,现有3家高新技术企业、2家省级“专精特新”企业,荣获“中国化药工业百强企业”、“国家知识产权示范企业”、“江苏省优秀企业”、“全国两化融合贯标企业”等称号。2023年,公司成功入选创建世界一流专业领军示范企业,成为全国首批、江苏2家、全市唯一获此殊荣的地方国企。公司拥有实现智能制造的生产线10条,生产范围涵盖片剂、硬胶囊剂(含激素类)、栓剂(激素类)、颗粒剂,年产产能可达50亿片(粒);小容量注射剂生产线4条,年产能可达5亿支;另有20多条通过GMP认证的现代化原料药生产线,多个原料药品种自1984年起连续多年通过美国FDA现场检查。主要产品涵盖泌尿系统类、抗组胺类、心血管类、甾体激素类和抗生素类五大系列,拥有100多个品种规格,包含国家一类新药爱普列特、二类新药依巴斯汀以及非洛地平等核心产品。公司以院士工作站、博士工作站为依托,全力打造了南京、扬州多个研发平台,建有省级工程技术中心6个,拥有包括博士10多名在内的近200人的高端自有研发团队;在研项目达100多个,其中创新药、改良型新药10多项,创新药1个进入Ⅲ期临床、1个进入I期临床、1个完成IND申报并获得受理;近年来陆续获得10多个仿制药生产批件。
财务与估值
多期经营变化展开趋势图
增长转化趋势
最近 8 个报告期的同比增速;不同报告期只比较同比口径。
最新营收同比
29.14%
最新归母利润同比
-72.14%
最新毛利率
26.52%
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