当前研究结论
至少一层关键数据不足，当前只展示各自证据，不强行形成一致结论。
价格与成交
暂时没有足够的价格历史。
- 今开
- 1304.00
- 最高
- 1305.00
- 最低
- 1288.00
- 昨收
- 1302.80
- 成交额
- 32.04 亿
- 换手率
- 0.20%
证据概览
逻辑层
经营、产业与估值收入增长尚未转化为利润改善，当前增长质量存在明显背离。 茅台酒收入占比 85.69%，业务集中度较高；该分部披露毛利率 92.28%，可以进一步核对其利润贡献。
业绩转化
营收 +1.30% / 归母利润 -1.95%
盈利结构
毛利率 89.56%（较2026一季报-0.20pct） / ROE 16.75%
利润质量
扣非利润约占归母利润 100%
估值边界
当前 PE（TTM）19.84、PB 6.43；处于已保存历史样本的 7% 位置；同业 PE 中位数 21.10。这些位置只描述相对口径，不直接形成高估或低估结论。
查看分析过程与反方证据
营收同比 +1.30%，归母净利润同比 -1.95%。两者的增速差说明利润变化不只来自收入规模，仍需用分部毛利、费用、产品量价和扣非利润判断具体来源。 当前毛利率较2026一季报低 0.20 个百分点，但报告周期不同，只能作为利润弹性的方向线索。
反证 / 缺口核心产品的量价和订单持续性仍需验证；当前公开快照没有经营现金流；历史与同业估值只提供相对位置，不能替代盈利预测
持续观察后续重点核验营收与利润增速差是否收敛、毛利率和扣非利润是否同步，以及核心产品收入占比和量价变化。
市场行为层
趋势、量价与承接价格历史不足，当前趋势阶段与量价确认程度尚不能判断。
趋势位置
MA20 距离未提供
量价确认
公司靠什么经营
主营业务构成（2026中报）
贵州茅台酒股份有限公司(以下简称“公司”)成立于1999年11月20日,由中国贵州茅台酒厂(集团)有限责任公司(以下简称“茅台集团”)作为主发起人,联合另外七家单位共同发起设立,目前控股股东为茅台集团。公司总部位于贵州省北部风光旖旎的赤水河畔茅台镇,主营茅台酒及茅台酱香系列酒的生产与销售,主导产品贵州茅台酒是我国大曲酱香型白酒的鼻祖和典型代表,是有机食品和国家地理标志保护产品,是香飘世界的中国名片。2001年8月27日,公司股票在上海证券交易所上市交易。据“BrandZ最具价值全球品牌排行榜”显示,是全球最具价值的酒类品牌。
财务与估值
多期经营变化展开趋势图
增长转化趋势
最近 8 个报告期的同比增速；不同报告期只比较同比口径。
最新营收同比
1.30%
最新归母利润同比
-1.95%
最新毛利率
89.56%
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