当前研究结论
逻辑层与市场行为层都存在缺口,当前结论需要更多经营与量价证据确认。
价格与成交
- 今开
- 27.14
- 最高
- 27.14
- 最低
- 26.80
- 昨收
- 27.14
- 成交额
- 4320.48 万
- 换手率
- 0.33%
证据概览
逻辑层
经营、产业与估值收入与利润均未改善,现有财务证据暂不支持经营拐点判断。 高档收入占比 88.46%,业务集中度较高;该分部披露毛利率 83.07%,可以进一步核对其利润贡献。
业绩转化
营收 -14.92% / 归母利润 -10.12%
盈利结构
毛利率 79.84%(较2025年报-0.01pct) / ROE 3.29%
利润质量
扣非利润约占归母利润 99%
估值边界
当前 PE(TTM)34.01、PB 2.55;处于已保存历史样本的 72% 位置;同业 PE 中位数 21.10。这些位置只描述相对口径,不直接形成高估或低估结论。
查看分析过程与反方证据
营收同比 -14.92%,归母净利润同比 -10.12%。两者的增速差说明利润变化不只来自收入规模,仍需用分部毛利、费用、产品量价和扣非利润判断具体来源。 当前毛利率较2025年报低 0.01 个百分点,但报告周期不同,只能作为利润弹性的方向线索。
反证 / 缺口核心产品的量价和订单持续性仍需验证;当前公开快照没有经营现金流;历史与同业估值只提供相对位置,不能替代盈利预测
持续观察后续重点核验营收与利润增速差是否收敛、毛利率和扣非利润是否同步,以及核心产品收入占比和量价变化。
市场行为层
趋势、量价与承接价格处于 20 日线下方且量价未形成修复,市场行为层仍偏弱。
趋势位置
距 MA20 -3.6%
公司靠什么经营
主营业务构成(2025年报)
四川水井坊股份有限公司(简称“水井坊”)属“酒、饮料和精制茶”制造业,主营白酒产品的生产与销售。目前,公司生产的白酒产品主要有第一坊、水井坊元明清、水井坊菁翠、水井坊典藏、水井坊井台、水井坊臻酿八号、水井坊井台珍藏(龙凤)、水井坊鸿运、水井坊梅兰竹菊、小水井、天号陈、水井赋等。其中,第一坊、水井坊菁翠、水井坊典藏、水井坊井台、水井坊臻酿八号是公司核心产品。“公司于1996年在上海证券交易所上市,股票代码“600779”。公司总部设在成都市金牛区,在北京、上海等各地设有子公司,并在四川省邛崃市设有分公司。”“水井坊”是中国知名的高端白酒品牌。水井坊酒以老窖菌群为根本,采用泥窖固态发酵,精选优质多粮,工艺精湛深微,完美融合多粮风格,具有“无色透明,窖香、粮香幽雅,陈香细腻,醇厚甘柔,香味谐调,回味净爽,多粮浓香型白酒风格典型”的特点,成为中国浓香型白酒的典范。水井街酒坊古窖池所独有的“一号菌群”,成为水井坊酒独特品质和风味的密码。元末明初的“水井街酒坊遗址”是公司独有的重要生产资源和品牌基础,是不可复制的、极为珍贵的历史文化遗产和有极高使用价值的“活文物”,被国家文物局列为“1999年全国十大考古新发现”,并被誉为“中国白酒第一坊”,国务院批准为“全国重点文物保护单位”,并被国家文物局先后三次列入《中国世界文化遗产预备名单》;“水井坊酒传统酿造技艺”被国务院列为“国家级非物质文化遗产”;“水井坊”商标被国家工商总局认定为“中国驰名商标”。2021年9月,中国质量检验协会授予公司“全国质量诚信标杆企业”及“全国百佳质量检验诚信标杆企业”等称号。2024年9月,四川省经信厅授予公司“2024年四川省工业质量标杆”称号。水井坊以“打造极致消费体验,扩容可持续增长动能,实现健康、跨越式发展”为战略目标。品牌产品聚焦心智份额抢占,通过品酒体验场景化强化情感共鸣;以品牌升级释放“第一坊”高端价值,依托年份梯度与国保美酒差异化品质密码,将600年活态酿造技艺转化为高辨识度价值标签。渠道通路以分级分类实现“一城一策”精细化运营,加速烟酒门店拓店并落实卓越销售精执行,同时整合团购渠道链路推进端到端服务闭环,全面优化资源匹配。此外,公司以人才培育夯实组织能力,以供应链保障品质稳定,以数字化提升运营效能,并通过公共关系传递品牌文化,构建战略落地的多维支撑体系,为可持续增长注入动能。公司围绕“以美酒庆美事”的核心主张,聚焦重点消费场景,通过多元化活动强化与消费者的情感链接。在品牌战略中,水井坊以文化共鸣与高端体验为核心,持续赞助或举办了一系列标志性活动,例如冠名张学友巡回演唱会,将音乐盛宴与品牌美学深度融合;携手上海劳力士大师赛打造高端体育社交场景,传递“以第一·敬第一”的举杯精神;联合《国家宝藏》IP,以国宝级文化内涵赋能品牌历史底蕴,彰显其600年活态传承的稀缺价值。通过精准锚定消费者核心情感需求,水井坊以“美酒”为纽带,在庆典、艺术、体育等多元场景中构建深度互动,持续巩固品牌的高端心智占位与情感认同。水井坊立足成都,深入建设成都基地市场,努力将水井坊打造为“成都名片”,助力四川白酒成都产区高质量发展。2022年以来,水井坊联合多个行业协会及政府单位共同主办“白酒成都产区高质量发展大会”,并与四川中国白酒金三角酒业协会共同发布《白酒成都产区浓香型白酒名优老窖池团体标准使用管理指引》;联合成都旅游景区协会推出成都首条酒旅融合路线,将成都深厚的文化底蕴与丰富的旅游资源有机结合。水井坊着眼于企业长期战略发展的需求,着力优质产能布局,投资建设水井坊邛崃全产业链基地项目。项目一期已完成建设并投入运营,项目二期建设稳步推进中。水井坊邛崃全产业链基地项目未来的建成投产,将有效提升公司白酒优质产能,为白酒成都产区的高质量发展注入动力。公司全面贯彻可持续发展理念,秉承“水井坊·敬未来”ESG战略,践行绿色低碳生产和运营,积极履行企业社会责任。近年来,水井坊热心参与公益慈善事业,支持乡村振兴、灾区重建、社区发展、体育文化等多类公益项目,号召鼓励员工参加志愿服务,并荣获第四届“四川慈善奖”。水井坊持续多年发布ESG报告,全面披露可持续发展进展,荣获多项ESG领域奖项,在国内外主流ESG评级中位于行业前列,成为白酒行业ESG实践的领跑者。
多期经营变化展开趋势图
增长转化趋势
最近 8 个报告期的同比增速;不同报告期只比较同比口径。
最新营收同比
-14.92%
最新归母利润同比
-10.12%
最新毛利率
79.84%
同行业研究
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更新这份双视角研究
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