当前研究结论
经营逻辑尚有证据，但当前市场行为未确认，属于逻辑与价格表现分离。
价格与成交
- 今开
- 35.30
- 最高
- 36.44
- 最低
- 34.90
- 昨收
- 34.90
- 成交额
- 50.22 亿
- 换手率
- 4.90%
证据概览
逻辑层
经营、产业与估值利润弹性显著高于收入增长，但持续来源仍需要由分部毛利、费用和扣非数据闭环。 主营范围已经披露，但产品收入占比与分部毛利尚未提供，无法量化哪条业务线贡献本期利润弹性。
业绩转化
营收 +34.61% / 归母利润 +126.06%
盈利结构
毛利率 12.88%（较2025年报-1.71pct） / ROE 5.21%
利润质量
扣非利润约占归母利润 79%
估值边界
当前 PE（TTM）49.03、PB 6.79；处于已保存历史样本的 85% 位置；同业 PE 中位数 78.81。这些位置只描述相对口径，不直接形成高估或低估结论。
查看分析过程与反方证据
营收同比 +34.61%，归母净利润同比 +126.06%。两者的增速差说明利润变化不只来自收入规模，仍需用分部毛利、费用、产品量价和扣非利润判断具体来源。 当前毛利率较2025年报低 1.71 个百分点，但报告周期不同，只能作为利润弹性的方向线索。
反证 / 缺口主营分部占比与毛利贡献未闭环；当前公开快照没有经营现金流；历史与同业估值只提供相对位置，不能替代盈利预测
持续观察后续重点核验营收与利润增速差是否收敛、毛利率和扣非利润是否同步，以及核心产品收入占比和量价变化。
市场行为层
趋势、量价与承接价格处于 20 日线下方且量价未形成修复，市场行为层仍偏弱。
趋势位置
距 MA20 -0.9%
公司靠什么经营
主营业务构成（2026-03-31）
紫光股份有限公司(股票简称:紫光股份,股票代码:000938.SZ)成立于1999年,经过二十余载的不断创新发展,已成为新一代信息通信领域的领军企业。公司深度布局“云—网—安—算—存—端”全产业链,面向政府、运营商、互联网、金融、教育、医疗、农业、交通、能源、制造等众多行业用户,提供网络设备、服务器、存储产品、网络安全产品及服务、云计算与云服务、智能终端等全栈ICT基础设施和数字化解决方案。公司聚焦技术创新、应用创新和模式创新,为行业客户提供先进、智能、绿色的ICT基础设施,以“AI+场景化解决方案”深度赋能行业客户的数字化转型和智能化升级。公司积极把握数字经济发展机遇,围绕AIGC私域大模型、多元异构算力平台、高品质网络、云与智能产品、主动安全方案、智能高能耗治理、智能运维等方向进行创新引领,为AIGC全面应用构筑坚实的云智原生数字平台和智算解决方案。在持续深耕国内行业市场的同时,公司加强国际化布局,在亚洲、欧洲、非洲、拉美等地区已设立多个海外分支机构,为全球客户提供高质量的产品和服务。
财务与估值
多期经营变化展开趋势图
增长转化趋势
最近 8 个报告期的同比增速；不同报告期只比较同比口径。
最新营收同比
34.61%
最新归母利润同比
126.06%
最新毛利率
12.88%
同行业研究
同业链接用于建立比较对象，不表示推荐或排序。
更新这份双视角研究
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