当前研究结论
逻辑层与市场行为层都存在缺口,当前结论需要更多经营与量价证据确认。
价格与成交
- 今开
- 20.50
- 最高
- 22.16
- 最低
- 19.47
- 昨收
- 21.22
- 成交额
- 1.29 亿
- 换手率
- 8.77%
证据概览
逻辑层
经营、产业与估值收入增长尚未转化为利润改善,当前增长质量存在明显背离。 外套收入占比 38.43%,收入来源具备一定分散度;该分部披露毛利率 64.08%,可以进一步核对其利润贡献。
业绩转化
营收 +12.30% / 归母利润 -2.94%
盈利结构
毛利率 66.07%(较2026一季报+0.74pct) / ROE 2.90%
利润质量
扣非利润约占归母利润 84%
估值边界
当前 PE(TTM)25.08、PB 1.23;处于已保存历史样本的 88% 位置;同业 PE 中位数 34.14。这些位置只描述相对口径,不直接形成高估或低估结论。
查看分析过程与反方证据
营收同比 +12.30%,归母净利润同比 -2.94%。两者的增速差说明利润变化不只来自收入规模,仍需用分部毛利、费用、产品量价和扣非利润判断具体来源。 当前毛利率较2026一季报高 0.74 个百分点,但报告周期不同,只能作为利润弹性的方向线索。
反证 / 缺口核心产品的量价和订单持续性仍需验证;当前公开快照没有经营现金流;历史与同业估值只提供相对位置,不能替代盈利预测
持续观察后续重点核验营收与利润增速差是否收敛、毛利率和扣非利润是否同步,以及核心产品收入占比和量价变化。
市场行为层
趋势、量价与承接价格位于 20 日线下方但成交放大,当前处在方向选择和分歧释放阶段。
趋势位置
距 MA20 -1.9%
公司靠什么经营
主营业务构成(2026中报)
北京嘉曼服饰股份有限公司是一家中高端服装运营企业,业务涵盖服装的研发设计、品牌运营与推广、直营与加盟销售等核心业务环节。公司构建了线上与线下、直营与加盟的多元化全渠道销售模式,在全国主要城市的各大商业中心,共开设有数百家服装专柜及专卖店,同时,在唯品会、天猫、京东等国内知名电商平台开设了几十家线上店铺。公司采取多品牌运营策略,包括自有品牌、授权经营品牌、国际零售代理品牌三类,分别对应中端、中高端和高端服装市场,凭借各品牌自有特色在各个细分市场中满足不同类型消费者的需求。公司自有品牌“水孩儿”创立于1995年,是国内较早从事专业化童装品牌运营的企业。“水孩儿”自创立以来以良好的品质赢得了市场口碑,根据中国服装协会评比结果,公司“水孩儿”品牌连续三届(2010年、2013年、2016年)位列“中国十大童装品牌”,根据中国商业联合会与中华全国商业信息中心出具的《全国大型零售企业暨消费品市场2021年度监测报告》结果显示,在2021年中国大童童装市场子类别中,“水孩儿”的市场综合占有率排名前五。公司于2023年9月成功收购暇步士品牌大陆及港澳地区全品类IP资产,收购完成后,成人装、箱包配饰和鞋类等品类的加入将极大的丰富了公司产品的品类,完善公司多品牌差异化发展战略和多元化全渠道市场布局。2024年公司开始自营暇步士成人装及玩具周边业务,聚焦于经典休闲风,倡导一种具有松弛感的生活方式。暇步士品牌诞生于1958年,以著名的巴吉度猎犬作为品牌标志。产品的设计将永恒的休闲风格、较高的舒适度和品质感完美结合,为世界各地的几代消费者定义了正宗的休闲风格。暇步士主张舒适自然的时代人文精神,成为世界公认的WE INVENTED CASUAL(休闲由我创)的品牌。公司于2015年获得哈吉斯童装在中国大陆地区(不包括港澳台)的独家授权,公司可以独立进行哈吉斯品牌童装的设计、生产、运营推广和销售。哈吉斯是韩国LG集团分拆出来的时装品牌,均为国际知名的流行服饰品牌。凭借公司较强的设计研发和运营推广能力,哈吉斯童装品牌进入中国市场以来树立了良好的品牌形象、取得了较好的销售业绩。公司从2005年开始经营国际高端童装品牌零售业务,主要包括“EMPORIO ARMANI”、“KENZO KIDS”和“HUGO BOSS”等国际一二线品牌,并与该等品牌保持了良好的合作关系。除开设进口单品牌店铺外,公司创立了“bebelux”国际高端童装精品集合店,将不同品牌、不同风格的国际精品童装集中呈现在消费者面前,满足消费者的不同消费需求。
财务与估值
多期经营变化展开趋势图
增长转化趋势
最近 8 个报告期的同比增速;不同报告期只比较同比口径。
最新营收同比
12.30%
最新归母利润同比
-2.94%
最新毛利率
66.07%
同行业研究
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更新这份双视角研究
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