当前研究结论
经营逻辑尚有证据,但当前市场行为未确认,属于逻辑与价格表现分离。
价格与成交
- 今开
- 51.03
- 最高
- 51.54
- 最低
- 50.43
- 昨收
- 51.54
- 成交额
- 3.09 亿
- 换手率
- 0.86%
证据概览
逻辑层
经营、产业与估值收入收缩但利润改善,利润变化可能来自成本、费用或非经常因素,主营增长尚未确认。 啤酒收入占比 98.02%,业务集中度较高;该分部披露毛利率 41.72%,可以进一步核对其利润贡献。
业绩转化
营收 -4.08% / 归母利润 +0.40%
盈利结构
毛利率 44.86%(较2026一季报+2.12pct) / ROE 12.02%
利润质量
扣非利润约占归母利润 94%
估值边界
当前 PE(TTM)15.11、PB 2.22;处于已保存历史样本的 0% 位置;同业 PE 中位数 29.59。这些位置只描述相对口径,不直接形成高估或低估结论。
查看分析过程与反方证据
营收同比 -4.08%,归母净利润同比 +0.40%。两者的增速差说明利润变化不只来自收入规模,仍需用分部毛利、费用、产品量价和扣非利润判断具体来源。 当前毛利率较2026一季报高 2.12 个百分点,但报告周期不同,只能作为利润弹性的方向线索。
反证 / 缺口核心产品的量价和订单持续性仍需验证;当前公开快照没有经营现金流;历史与同业估值只提供相对位置,不能替代盈利预测
持续观察后续重点核验营收与利润增速差是否收敛、毛利率和扣非利润是否同步,以及核心产品收入占比和量价变化。
市场行为层
趋势、量价与承接价格处于 20 日线下方且量价未形成修复,市场行为层仍偏弱。
趋势位置
距 MA20 -3.4%
公司靠什么经营
主营业务构成(2025-12-31)
青岛啤酒股份有限公司始建于1903年,是中国历史悠久的啤酒制造厂商。于1993年在上海和香港两地上市,是中国内地第一家在香港上市的企业。目前为世界第五大啤酒厂商,在国内拥有近60家啤酒生产企业,产品远销120个国家,是国际市场上最具知名度的中国品牌之一。近年来,青岛啤酒构建了以科技创新为引领的全局性、系统性创新引擎,围绕以科技创新为引领的产品创新、渠道创新、场景创新、品牌创新和可持续发展创新,从酿造好啤酒到创造美好生活,为生活创造快乐。建党100周年之际,青啤公司党委荣获“全国先进基层党组织”荣誉称号;荣获啤酒行业仅有的4项国家科学技术进步奖二等奖;创建的“基于数字化端到端解码的魅力感知质量管理模式”,荣获全国企业管理现代化创新成果一等奖;青岛啤酒厂获评全球首家啤酒饮料行业工业互联网“灯塔工厂”、全球首家食品饮料行业“可持续灯塔工厂”;多次荣获国家质量奖,中国质量奖提名奖,产品在国内外评酒赛上屡获欧洲啤酒之星大奖、世界啤酒锦标赛金奖、布鲁塞尔啤酒挑战赛金奖、亚洲国际啤酒大赛金奖、天禄奖、青酌奖。2024年入选国务院国资委“国有企业数字化转型试点企业”名单;获评国务院国资委国有企业社会责任·先锋100指数;23家工厂获评为工信部国家级绿色工厂,居行业首位;入选工信部《2024年重点用水企业、园区水效领跑者名单》《2024年工业废水循环利用典型案例名单》;入选山东省国资委“争创世界一流企业”培育名单。十七度上榜“最受赞赏的中国公司”,二十度荣膺“中国受尊敬企业”。青岛啤酒以“为生活创造快乐”为使命,秉承“好人酿好酒”的百年世训,守正出新,行信致远,致力于打造“成为拥有全球影响力品牌的世界一流企业”。
财务与估值
多期经营变化展开趋势图
增长转化趋势
最近 8 个报告期的同比增速;不同报告期只比较同比口径。
最新营收同比
-4.08%
最新归母利润同比
0.40%
最新毛利率
44.86%
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