当前研究结论
逻辑层与市场行为层都存在缺口，当前结论需要更多经营与量价证据确认。
价格与成交
- 今开
- 4.37
- 最高
- 4.40
- 最低
- 4.34
- 昨收
- 4.38
- 成交额
- 4362.05 万
- 换手率
- 0.62%
证据概览
逻辑层
经营、产业与估值收入增长尚未转化为利润改善，当前增长质量存在明显背离。 煤炭业务收入占比 45.03%，收入来源具备一定分散度；该分部披露毛利率 31.96%，可以进一步核对其利润贡献。
业绩转化
营收 +29.81% / 归母利润 -42.89%
盈利结构
毛利率 20.09%（较2026一季报-5.29pct） / ROE 0.35%
利润质量
扣非利润约占归母利润 82%
估值边界
当前 PE（TTM）162.45、PB 1.96；处于已保存历史样本的 100% 位置；同业 PE 中位数 28.81。这些位置只描述相对口径，不直接形成高估或低估结论。
查看分析过程与反方证据
营收同比 +29.81%，归母净利润同比 -42.89%。两者的增速差说明利润变化不只来自收入规模，仍需用分部毛利、费用、产品量价和扣非利润判断具体来源。 当前毛利率较2026一季报低 5.29 个百分点，但报告周期不同，只能作为利润弹性的方向线索。
反证 / 缺口核心产品的量价和订单持续性仍需验证；当前公开快照没有经营现金流；历史与同业估值只提供相对位置，不能替代盈利预测
持续观察后续重点核验营收与利润增速差是否收敛、毛利率和扣非利润是否同步，以及核心产品收入占比和量价变化。
市场行为层
趋势、量价与承接价格仍在 20 日线上方，但量能没有同步确认，当前更接近缩量维持而非趋势强化。
趋势位置
距 MA20 +0.3%
公司靠什么经营
主营业务构成（2026中报）
江苏徐矿能源股份有限公司(简称"苏能股份")是江苏省人民政府直属的特大型能源化工企业徐矿集团集中核心优质板块资产,经过江苏省国资委批准,设立的股份有限公司。公司于2014年12月成立,2023年3月29日在上海证券交易所挂牌上市,股票代码600925,产业涉及煤炭、火电、新能源等领域。苏能股份围绕能源资源优质提供商定位,聚焦主业主责,推动产业转型,逐步构建现代能源资源产业体系。连续三年获得3A级信用最高评级,ESG报告连续两年获得"A+"评级,并入围"2024年度上市公司ESG实践优秀范例",入选《2024煤炭行业上市公司发展报告》实践案例,荣获第十六届上市公司投资者关系管理天马奖投资者关系管理股东回报奖。未来,苏能股份将继续服务国家战略、围绕"服务江苏能源资源安全保障"核心功能,积极发展"风光网储"等新型能源体系建设,深化实施"智改数转网联",推动产业向高端化、智能化、绿色化融合发展,进一步实现好企业效益、维护好股东利益、履行好社会责任。
财务与估值
多期经营变化展开趋势图
增长转化趋势
最近 8 个报告期的同比增速；不同报告期只比较同比口径。
最新营收同比
29.81%
最新归母利润同比
-42.89%
最新毛利率
20.09%
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更新这份双视角研究
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