当前研究结论
市场行为先行,但公司级逻辑证据不足,价格强势不能替代基本面验证。
价格与成交
- 今开
- 47.05
- 最高
- 48.00
- 最低
- 47.04
- 昨收
- 47.26
- 成交额
- 10.34 亿
- 换手率
- 0.13%
证据概览
逻辑层
经营、产业与估值收入增长尚未转化为利润改善,当前增长质量存在明显背离。 煤炭收入收入占比 60.47%,业务集中度较高;但分部毛利率未提供,收入占比不能直接等同于利润贡献。
业绩转化
营收 +1.17% / 归母利润 -10.73%
盈利结构
毛利率 32.89%(较2025年报-2.19pct) / ROE 2.40%
利润质量
扣非利润约占归母利润 100%
估值边界
当前 PE(TTM)20.11、PB 2.26;处于已保存历史样本的 98% 位置;同业 PE 中位数 28.81。这些位置只描述相对口径,不直接形成高估或低估结论。
查看分析过程与反方证据
营收同比 +1.17%,归母净利润同比 -10.73%。两者的增速差说明利润变化不只来自收入规模,仍需用分部毛利、费用、产品量价和扣非利润判断具体来源。 当前毛利率较2025年报低 2.19 个百分点,但报告周期不同,只能作为利润弹性的方向线索。
反证 / 缺口主营分部占比与毛利贡献未闭环;当前公开快照没有经营现金流;历史与同业估值只提供相对位置,不能替代盈利预测
持续观察后续重点核验营收与利润增速差是否收敛、毛利率和扣非利润是否同步,以及核心产品收入占比和量价变化。
市场行为层
趋势、量价与承接价格位于 20 日线上方,量能未明显背离,市场行为仍偏趋势延续。
趋势位置
距 MA20 +5.6%
公司靠什么经营
主营业务构成(2025年报)
中国神华能源股份有限公司(简称中国神华)成立于2004年11月8日,是国家能源投资集团有限责任公司(简称国家能源集团)旗下A+H股旗舰上市公司,H股和A股股票分别于2005年6月15日、2007年10月9日在香港联交所、上海证交所上市,连续12年荣获上交所信息披露工作评价A级。中国神华是全球领先的以煤炭为基础的综合能源上市公司,主要经营煤炭、电力、煤化工、铁路、港口、航运六大板块业务,以煤炭采掘业务为起点,利用自有运输和销售网络,以及下游电力和煤化工产业,实行跨行业、跨产业纵向一体化发展和运营模式。入选中国ESG上市公司先锋100、福布斯中国ESG50、主板上市公司价值百强等榜单,获评“金牛最具投资价值奖”“中国道德企业”等多项荣誉称号,蝉联中国品牌价值评价信息能源类上市公司第一名。煤炭核定产能3.5亿吨/年,建成千万吨级矿井群和国内首个2亿吨煤炭生产基地,各项生产、技术、质量、能耗、环保等指标保持世界先进水平。打造智能化矿山示范典型,研发应用智能一体化应用平台等关键核心技术,建成24座省级以上智能化煤矿。拥有21座省级以上绿色矿山,连年被煤炭工业协会授予“煤炭工业节能减排先进企业”称号。首创国内燃煤机组无人值守系统,630兆瓦燃煤机组掺氨发电技术入选2024年度能源行业十大科技创新成果。加快新能源发展,出资60亿元参与设立国能新能源产业投资基金、国能绿色低碳发展投资基金,将带动近1000万千瓦风电、光伏项目落地。积极稳妥“走出去”,印尼清洁燃煤环保电站系列项目成为中国企业“走出去”的典范与标杆。包头煤制烯烃项目是世界首套煤基甲醇制烯烃工业化示范工程,生产能力约60万吨/年,主要产品为聚乙烯、聚丙烯及少量副产品。成功研制医用防护品原料—聚丙烯S2040高熔融指数纺丝料,并通过国标检测、欧盟RoHS检测和美国FDA检测。2024年,获评“全国石油和化工行业绿色工厂”称号。公司是中国第二大铁路运营商。成功开行全球首列基于LTE宽带移动通信技术的2.5万吨重载列车,建成国内铁路行业首条智能运维整备线,试运行国内首台大功率氢能源调车机车,牵头研制的国内首台新型智能重载电力机车获评“2024年度央企十大国之重器”,智能驾驶“3+0”万吨重载列车填补国内空白。拥有黄骅港务、天津港务和珠海港务3家专业公司,设计吞吐能力2.7亿吨/年。其中黄骅港是我国西煤东运、北煤南运的重要枢纽港口,已连续六年煤炭下水量居全国第一,煤炭码头抑尘技术应用和煤炭装船智能化控制国内领先,获评“亚太绿色港口”、五星级“中国绿色港口”及“中华环境优秀奖”等荣誉。自有船舶实现岸电设施全覆盖。航线覆盖黄骅、天津、秦皇岛等国内沿海、沿江主要港口,船队规模、经营效益等在全国航运企业中排名前列。
财务与估值
多期经营变化展开趋势图
增长转化趋势
最近 8 个报告期的同比增速;不同报告期只比较同比口径。
最新营收同比
1.17%
最新归母利润同比
-10.73%
最新毛利率
32.89%
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