当前研究结论
经营逻辑尚有证据，但当前市场行为未确认，属于逻辑与价格表现分离。
价格与成交
- 今开
- 6.77
- 最高
- 7.21
- 最低
- 6.49
- 昨收
- 7.21
- 成交额
- 1.31 亿
- 换手率
- 5.10%
证据概览
逻辑层
经营、产业与估值利润弹性显著高于收入增长，但持续来源仍需要由分部毛利、费用和扣非数据闭环。 电商服务收入占比 35.23%，收入来源具备一定分散度；该分部披露毛利率 13.84%，可以进一步核对其利润贡献。
业绩转化
营收 +11.35% / 归母利润 +31.86%
盈利结构
毛利率 46.75%（较2025年报+0.78pct） / ROE 1.82%
利润质量
扣非利润约占归母利润 82%
估值边界
当前 PE（TTM）-13.86、PB 1.49；处于已保存历史样本的 43% 位置；同业 PE 中位数 34.14。这些位置只描述相对口径，不直接形成高估或低估结论。
查看分析过程与反方证据
营收同比 +11.35%，归母净利润同比 +31.86%。两者的增速差说明利润变化不只来自收入规模，仍需用分部毛利、费用、产品量价和扣非利润判断具体来源。 当前毛利率较2025年报高 0.78 个百分点，但报告周期不同，只能作为利润弹性的方向线索。
反证 / 缺口核心产品的量价和订单持续性仍需验证；当前公开快照没有经营现金流；历史与同业估值只提供相对位置，不能替代盈利预测
持续观察后续重点核验营收与利润增速差是否收敛、毛利率和扣非利润是否同步，以及核心产品收入占比和量价变化。
市场行为层
趋势、量价与承接价格处于 20 日线下方且量价未形成修复，市场行为层仍偏弱。
趋势位置
距 MA20 -6.7%
公司靠什么经营
主营业务构成（2025年报）
安正时尚集团股份有限公司是一家集研发、生产、品牌管理于一体的大型现代化品牌企业。集团始终坚持和贯彻国际化的品牌经营理念,现已发展成为一家多品牌、集团化运作的知名时尚品牌企业。目前集团拥有JZ玖姿、IMM尹默、MOISSAC摩萨克、ANZHENG安正、ANNAKRO安娜蔻五大品牌。品牌产品畅销各地市场,集团业绩连续多年保持较快的增长速度,在国内服装业界和消费者中有良好口碑和强大的品牌号召力。2010年,集团运营总部落户上海,坐拥近万平方现代时尚的办公环境。2015年,集团海宁文化创意产业园正式竣工。园区现已发展成为集平台管理、研发设计、仓储物流、生产制造等功能为一体的综合性产业园区。2017年2月14日,集团股票在上海证券交易所上市,开启走向资本市场发展之路。未来,公司将不断改善治理结构,持续提高自主研发能力,积极开拓国内市场,进一步完善售后服务体系,致力于成为一家引领时尚品质生活的时尚产业集团。
财务与估值
多期经营变化展开趋势图
增长转化趋势
最近 8 个报告期的同比增速；不同报告期只比较同比口径。
最新营收同比
11.35%
最新归母利润同比
31.86%
最新毛利率
46.75%
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