当前研究结论
市场行为较强,逻辑层只有部分证据;当前更像价格先行、经营来源等待闭环。
价格与成交
- 今开
- 3.42
- 最高
- 3.44
- 最低
- 3.38
- 昨收
- 3.44
- 成交额
- 1.02 亿
- 换手率
- 1.71%
证据概览
逻辑层
经营、产业与估值利润弹性显著高于收入增长,但持续来源仍需要由分部毛利、费用和扣非数据闭环。 纸及纸制品收入占比 80.50%,业务集中度较高;该分部披露毛利率 3.51%,可以进一步核对其利润贡献。
业绩转化
营收 +6.94% / 归母利润 +467.25%
盈利结构
毛利率 10.05%(较2026一季报+3.62pct) / ROE 4.90%
利润质量
扣非利润约占归母利润 15%
估值边界
当前 PE(TTM)-181.36、PB 1.35;处于已保存历史样本的 7% 位置;同业 PE 中位数 31.03。这些位置只描述相对口径,不直接形成高估或低估结论。
查看分析过程与反方证据
营收同比 +6.94%,归母净利润同比 +467.25%。两者的增速差说明利润变化不只来自收入规模,仍需用分部毛利、费用、产品量价和扣非利润判断具体来源。 当前毛利率较2026一季报高 3.62 个百分点,但报告周期不同,只能作为利润弹性的方向线索。
反证 / 缺口核心产品的量价和订单持续性仍需验证;当前公开快照没有经营现金流;历史与同业估值只提供相对位置,不能替代盈利预测
持续观察后续重点核验营收与利润增速差是否收敛、毛利率和扣非利润是否同步,以及核心产品收入占比和量价变化。
市场行为层
趋势、量价与承接价格位于 20 日线上方,量能未明显背离,市场行为仍偏趋势延续。
趋势位置
距 MA20 +1.7%
公司靠什么经营
主营业务构成(2025年报)
广东冠豪高新技术股份有限公司(以下简称:冠豪高新)于1993年在湛江经济技术开发区成立,1995年建成投产。1997年6月认定国家重点高新技术企业;2003年6月在上海证券交易所挂牌上市(证券代码600433);2009年12月通过非公发引入中国纸业控股,成为央企控股混合制企业;2020年入选国企改革“科改示范企业”;2021年4月冠豪高新换股吸收合并“粤华包”获证监会核准,开创国内跨交易所吸并(A吸B)先例;2021年6月公司党委获评“广东省先进基层党组织”;2021年7月入选国有重点企业管理标杆创建行动“标杆企业”;2021年11月在国务院国企改革办“科改示范企业”专项评估中获“优秀”评级。 冠豪高新旗下现拥有珠海红塔仁恒包装股份有限公司、湛江冠豪纸业有限公司、珠海红塔仁恒新材料有限公司、浙江冠豪新材料有限公司、珠海金鸡化工有限公司、广东冠豪新材料研发有限公司等多家子公司,生产基地分布于广东湛江、珠海、佛山及浙江嘉兴等交通便利核心地区,发展成为以“涂布”技术为核心,涉及高档涂布白卡纸、特种纸、精细化工品、彩色印刷品等业务的中国纸业南方平台公司,公司核心竞争力进一步增强,形成了集聚发展效应以及规模效应。 冠豪高新坚持可持续发展道路,积极履行社会责任,始终把安全生产和绿色环保放在重要位置。2021年获工信部“绿色供应链管理企业”认定,多次被省市环保部门评为“绿牌企业”。公司主营业务涵盖特种纸(热敏纸、热升华转印纸、高档涂布白卡纸等)及特种材料(不干胶标签、医疗胶片涂料、数码印刷膜、造纸化工品等)的研发、生产制造和销售业务,相关产品在国内市场上占有较大份额,居于领先地位。 其中,1995年,自主研发、生产出国内第一张烟用涂布白卡纸,填补了国内白卡纸市场的空白,开启了国内烟卡纸逐渐替代进口烟卡纸的时代,目前烟草包装用纸在高端烟卡国内市场占有率第一;无碳复写纸一直占据国内财税票据高端市场,从1996年至今,持续被国家税务总局、中国印钞造币总公司选定为增值税专用发票无碳复写纸主要供应商;涂布防油白卡纸、液体食品包装纸、热敏三防纸和物流标签产品、热升华转印纸在数码印花等国内市场占有率位居行业领先地位。 冠豪高新拥有特种纸工程技术研发中心,功能性白卡纸及材料工程技术研发中心及省级企业技术中心、博士工作站等多个省级创新平台实验室,拥有国家认定的CNAS重点实验室,陆续开发出几十种新产品,填补多项国内空白,荣获国家科技进步一等奖,并于2019年被全国工业造纸标准化技术委员会评为“造纸标准化先进企业”,同时冠豪凭借专业实力参与68项国家、行业及团体标准的制定,为行业标准化建设和新质生产力培育提供了有力支撑。 冠豪高新将进一步依托中国纸业央企平台和资源,遵循绿色清洁、循环高效、低碳环保的可持续发展新理念,从生产工艺、信息化、仓储、物流、清洁生产、循环经济等方面持续推动实现工业绿色升级,打造成为国内行业领先,乃至世界一流的纸业龙头企业。
财务与估值
多期经营变化展开趋势图
增长转化趋势
最近 8 个报告期的同比增速;不同报告期只比较同比口径。
最新营收同比
6.94%
最新归母利润同比
467.25%
最新毛利率
10.05%
同行业研究
同业链接用于建立比较对象,不表示推荐或排序。
更新这份双视角研究
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