当前研究结论
经营逻辑尚有证据，但当前市场行为未确认，属于逻辑与价格表现分离。
价格与成交
- 今开
- 12.59
- 最高
- 12.86
- 最低
- 12.45
- 昨收
- 12.62
- 成交额
- 4872.15 万
- 换手率
- 1.88%
证据概览
逻辑层
经营、产业与估值利润弹性显著高于收入增长，但持续来源仍需要由分部毛利、费用和扣非数据闭环。 高强瓦楞纸收入占比 75.37%，业务集中度较高；该分部披露毛利率 -6.23%，可以进一步核对其利润贡献。
业绩转化
营收 +18.12% / 归母利润 +71.74%
盈利结构
毛利率 -3.75%（较2025年报+6.12pct） / ROE -2.08%
利润质量
扣非利润与归母利润的对应关系未提供
估值边界
当前 PE（TTM）-13.63、PB 10.73；处于已保存历史样本的 73% 位置；同业 PE 中位数 31.03。这些位置只描述相对口径，不直接形成高估或低估结论。
查看分析过程与反方证据
营收同比 +18.12%，归母净利润同比 +71.74%。两者的增速差说明利润变化不只来自收入规模，仍需用分部毛利、费用、产品量价和扣非利润判断具体来源。 当前毛利率较2025年报高 6.12 个百分点，但报告周期不同，只能作为利润弹性的方向线索。
反证 / 缺口核心产品的量价和订单持续性仍需验证；当前公开快照没有经营现金流；历史与同业估值只提供相对位置，不能替代盈利预测
持续观察后续重点核验营收与利润增速差是否收敛、毛利率和扣非利润是否同步，以及核心产品收入占比和量价变化。
市场行为层
趋势、量价与承接价格处于 20 日线下方且量价未形成修复，市场行为层仍偏弱。
趋势位置
距 MA20 -0.4%
公司靠什么经营
主营业务构成（2025年报）
广东松炀再生资源股份有限公司创建于2008年,是一家集废纸回收、环保造纸及涂布成型于一体,从事环保再生纸的研发、生产和销售的上市企业。公司总部坐落于广东省汕头市澄海区,目前已建成初具规模的环保纸生产基地,年产能超34万吨,能为客户提供稳定、优质的再生纸产品及服务。公司已通过ISO9001质量体系认证、ISO14001环境体系认证,已成为快递物流企业集中采购平台指定供应商。多年来,松炀资源贯彻“诚信、务实、创新、优质”的核心价值观,力争打造行业领先的特种纸生产基地和循环利用产业链,并为之坚持不懈、努力奋斗着。
财务与估值
多期经营变化展开趋势图
增长转化趋势
最近 8 个报告期的同比增速；不同报告期只比较同比口径。
最新营收同比
18.12%
最新归母利润同比
71.74%
最新毛利率
-3.75%
同行业研究
同业链接用于建立比较对象，不表示推荐或排序。
更新这份双视角研究
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