当前研究结论
经营逻辑尚有证据,但当前市场行为未确认,属于逻辑与价格表现分离。
价格与成交
- 今开
- 5.05
- 最高
- 5.08
- 最低
- 5.01
- 昨收
- 5.08
- 成交额
- 2.60 亿
- 换手率
- 0.38%
证据概览
逻辑层
经营、产业与估值利润弹性显著高于收入增长,但持续来源仍需要由分部毛利、费用和扣非数据闭环。 客运及客运相关服务收入占比 85.97%,业务集中度较高;该分部披露毛利率 6.24%,可以进一步核对其利润贡献。
业绩转化
营收 +10.08% / 归母利润 +298.26%
盈利结构
毛利率 10.82%(较2025年报+0.68pct) / ROE 4.07%
利润质量
扣非利润约占归母利润 70%
估值边界
当前 PE(TTM)29.55、PB 2.46;处于已保存历史样本的 90% 位置;同业 PE 中位数 26.46。这些位置只描述相对口径,不直接形成高估或低估结论。
查看分析过程与反方证据
营收同比 +10.08%,归母净利润同比 +298.26%。两者的增速差说明利润变化不只来自收入规模,仍需用分部毛利、费用、产品量价和扣非利润判断具体来源。 当前毛利率较2025年报高 0.68 个百分点,但报告周期不同,只能作为利润弹性的方向线索。
反证 / 缺口核心产品的量价和订单持续性仍需验证;当前公开快照没有经营现金流;历史与同业估值只提供相对位置,不能替代盈利预测
持续观察后续重点核验营收与利润增速差是否收敛、毛利率和扣非利润是否同步,以及核心产品收入占比和量价变化。
市场行为层
趋势、量价与承接价格处于 20 日线下方且量价未形成修复,市场行为层仍偏弱。
趋势位置
距 MA20 -1.2%
公司靠什么经营
主营业务构成(2025年报)
中国南方航空股份有限公司简称“中国南方航空”或“南方航空”,英文名称为China Southern Airlines,简称CSN,是中国南方航空集团有限公司控股的运输航空公司,总部位于广东省广州市。南方航空以蓝色垂直尾翼镶红色木棉花为公司标志,以“让更多人乐享美好飞行”为企业使命,秉持“安全第一客户为本”的核心价值观,大力弘扬“勤奋、务实、包容、创新”的南航精神,明确打造“全球航空知名品牌”的品牌目标、“可靠、温暖、活力”的品牌个性、“行业引领者”的品牌定位,致力建设具有全球竞争力的世界一流航空运输企业。南方航空直接或间接控股厦门航空有限公司、重庆航空有限责任公司、中国南方航空河南航空有限公司、贵州航空有限公司、珠海航空有限公司、汕头航空有限公司、河北航空有限公司、江西航空有限公司、中国南方航空货运有限公司9家客、货运输航空公司,参股四川航空股份有限公。南方航空旗下各运输航空公司运营包括波音787、777、737系列,空客A350、A330、A320系列,商飞919、909等型号客货运输飞机。南方航空安全管理水平处于国际领先地位。实现连续安全飞行超过3000万小时,率先获得中国民航“飞行安全钻石三星奖”,曾被国际独立航空评级网站AirlineRatings.com授予最高等级“七星安全评级”。南方航空致力建设广州、北京两大综合性国际航空枢纽。在广州,持续深化“广州之路”(CantonRoute)建设,助力广州成为中国大陆至大洋洲、东南亚的第一门户,服务粤港澳大湾区和“一带一路”建设。在北京,作为北京大兴国际机场主基地航空公司,全面投入枢纽运营。南方航空依托科技创新机制改革,建设了成熟、先进、高效的运行保障体系。研发“天极”运行控制系统,实现覆盖航班全生命周期的单一平台全流程管理。自主研发的“天瞳”系统,为全球首个兼容商飞、空客、波音等主流机型的飞机健康管理平台,为飞机“云端听诊”提供中国方案。全机队放行可靠度持续位居世界前列。南方航空着力构建以人性化、数字化、精细化、个性化、便捷化为特征的“五化”服务体系,为旅客提供“亲和精细”的一流服务。连续15年蝉联中国品牌力指数航空服务类榜首,连续8年荣获民航旅客服务测评(CAPSE)“最佳航空公司奖”,曾荣获SKYTRAX“中国最佳航司”奖。南方航空积极履行中央企业社会责任,致力于创造经济、环境、社会综合价值,携手各方“飞向美好未来”:打造“绿色飞行”责任品牌,在全球范围内率先推出“绿色飞行——按需用餐”服务,作为首批单位参与中国民航可持续航空燃料(SAF)应用试点;定点帮扶新疆和田地区墨玉县和皮山县,为打赢脱贫攻坚战、推进乡村全面振兴作出积极贡献;圆满完成应急抢险救灾、海外撤侨等重大运输保障任务。作为中国内地唯一入选的航空公司,在联合国国际航创组织的全球可持续发展综合评价(ESGAcode)中位列全球前5;在万得(Wind)ESG评级中获AA评级,居中国民航首位;曾入选中国上市协会可持续发展优秀案例、获评中国民用航空局“打赢蓝天保卫战先进单位”。
财务与估值
多期经营变化展开趋势图
增长转化趋势
最近 8 个报告期的同比增速;不同报告期只比较同比口径。
最新营收同比
10.08%
最新归母利润同比
298.26%
最新毛利率
10.82%
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